Финансы Владислав Кулецкий, «Про бизнес» 3 декабря 2021

«Если цель — накопить и спокойнее спать, то покупайте валюту». Что делать людям и бизнесу в условиях роста доллара

В конце ноября курс доллара к белорусскому рублю показал резкий рост (с 15 по 27 ноября больше 10 копеек). После нескольких месяцев падения это было неожиданностью для рынка. Хотя практически никто сильно не отреагировал на изменения: спрос на валюту остался прежним. Что происходит с белорусским рублем, чего дальше ждать от него и как действовать бизнесу в условиях валютной нестабильности, рассказал старший аналитик «Альпари Евразия» Вадим Иосуб.

**Вадим Иосуб**
Старший аналитик «Альпари Евразия»

Почему сейчас растет курс доллара к белорусскому рублю

— Причина падения курса белорусского рубля в последнее время — рост стоимости валютной корзины. Доллар в принципе растет на мировом рынке, просто по отношению к белорусскому рублю это гораздо заметнее, чем к другим валютам.

Виной тому напряженная геополитическая ситуация между Россией и Украиной. Раньше нас такие новости не затрагивали, а сейчас риски стали касаться и Беларуси.Кстати, за ноябрь значительно снизились также и гривна, и российский рубль: за месяц доллар к российскому рублю вырос почти на 6%, к белорусскому — на 5%, к гривне — на чуть больше 3%.

Еще один фактор — новый штамм коронавируса. Он давит на большинство валют развивающихся стран.

И, конечно, не стоит забывать про западные санкции. Мало того, что начинают работать ранее принятые пакеты, уже сообщается о новых ограничениях: и от Евросоюза, и от США.

Удивительно, но рынок отреагировал на рост курса очень спокойно. Похоже, что Нацбанк пока удерживает правительство от включения печатного станка, и поэтому в обменники бежать было просто не с чем. Обычно, когда речь идет о включении станка, его работа видна в резком увеличении объемов на бирже.

Изменение официального курса белорусского рубля по отношению к доллару. График: nbrb.by

Если брать прошлогодние скачки курса в марте и августе, то это все происходило на повышенных объемах. Это означает, что в марте и августе все — предприятия и население — резко увеличили спрос на валюту. Если смотреть на события последних недель, то, с одной стороны, есть заметный рост курса, а с другой — повышенных объемом на бирже не заметно.

То есть сейчас предприятия и население не кинулись переводить свободные средства в иностранную валюту. Спрос остался на прежнем уровне, а предложение сократилось. Вероятно, заканчивается внешнеэкономическое чудо. У предприятий-экспортеров меньше валютной выручки, которую они готовы продавать. Может быть, эти предприятия, опасаясь последствий санкций, даже без сокращения валютной выручки просто меньше продают валюту. Продают на выплату зарплат, уплату налогов, а остальное придерживают.

Как вести себя предпринимателю в условиях нестабильного валютного рынка

Бизнес-планы не должны зависеть от возможного падения или роста курса доллара: лучше сразу заложить любые вероятности и спать спокойно. Здорово, когда в 2021 году с начала апреля и по конец октября доллар снижался, но если человек минимально знает историю валютного рынка в Беларуси, то вряд ли у кого-то при бизнес-планировании должны возникать мысли, что доллар будет падать всегда. Простейшие факты говорят о том, что это не так. В прошлом году доллар вырос к белорусскому рублю на 22,5% за год: только в марте был скачок около 16%, а в конце августа — 9%. Человек, который строит бизнес, должен такие вещи принимать как данность: в Беларуси девальвация может случиться в любой момент. Это не форс-мажор или «черный лебедь». И никакие прогнозы не способны это предсказать. В таких условиях есть принципы, которым стоит следовать, чтобы валютные колебания вас не застали врасплох.

Первое правило — брать кредиты в той валюте, в которой вы получаете выручку.
Если вы экспортер, берите валютные кредиты. Если вы импортер или работаете на внутреннем рынке, то заимствуйте только в белорусских рублях.

Вряд ли кто-то может достоверно сказать, какой курс будет через год или два. Брать на такой срок кредит в валюте, если у вас нет валютной выручки, можно только в одном случае: когда у вас есть действенные способы хеджировать валютные риски. И это второе правило.

Например, вы купили валютные фьючерсы как финансовый инструмент. Покупая фьючерс на ту или иную валютную пару, вы для себя фиксируете курс. Платите за фьючерс сейчас по некоторому курсу, и для вас этот курс зафиксирован. В дальнейшем, если курс пойдет в худшую сторону и будет меньше выручки, — заработаете на фьючерсах, если наоборот — потеряете на фьючерсах и заработаете на бизнесе.

Но на белорусском рынке валютных фьючерсов нет. Единственный вариант — обратиться в свой банк и попросить хеджирующий инструмент — по сути, это будет тот же фьючерс, только не биржевой, а индивидуальный, при заключении договора с банком. Однако, скорее всего, банк выдаст такой инструмент только для крупного клиента, индивидуальным предпринимателям не стоит на это рассчитывать.

Кроме того, у таких продуктов от банка есть своя цена. Если человек приходит в банк и выбирает между кредитом под условные 20% годовых в белорусских рублях и под 8% в валюте, то первая мысль: «8 меньше, чем 20 — возьму в валюте». Если он захочет сделать такое хеджирование и купить у банка инструмент, чтобы минимизировать риски, то заплатит не менее 12% годовых: это полностью нивелирует разницу между ставкой по кредиту в валюте и ставкой по кредиту в белорусских рублях.

Если брать кредит под 8% и не хеджировать, то, когда курс вырастет в не выгодную для вас сторону, вы просто все потеряете. Хорошего ответа на вопрос «А что делать?» в такой ситуации нет. Придется просто смириться с убытками.

Если же у вас есть какие-то обязательные импортные закупки, тоже стоит как-то хеджировать риск роста курса. И в любом случае вы всегда должны держать в голове мысль: если внешние условия настолько плохи для вашего бизнеса, что вы не сможете получать прибыль, лучше или сократить временно объемы, или вообще закрыться до лучших времен.Бизнес — это не тюрьма. Внешняя среда заставляет принимать тяжелые условия, но свобода выбора остается. У нас привыкли вести дела, пока не станешь банкротом и не получишь множество кредиторов, с которыми не в состоянии рассчитаться. А можно ведь не доводить до этого.

Что с курсом белорусского рубля будет дальше

Лучше ситуация на валютном рынке в ближайшее время точно не станет. Белорусский рубль, скорее всего, продолжит снижение в тех же масштабах, как и было в ноябре (то есть около 5%). Бизнесу нужно действовать, исходя из этого. И сформировать валютную «подушку безопасности» — не самый плохой план.

Вообще, иметь валюту в условиях наших реалий — всегда выигрышная стратегия. Вопрос только в том, для чего вы ее копите — сбережения или спекуляции. Есть люди, которые склонны спекулировать: менять на самых пиках, покупать по самому низкому курсу. Но очень тяжело сказать, когда курс самый высокий, а когда он самый низкий. Опять же, есть времена, когда люди хранят деньги на депозитах, а депозиты в белорусских рублях с учетом разницы ставок и динамики курсов выгоднее, чем депозиты в валюте.

Еще больше бизнеса — в нашем Telegram-канале. Подпишись!

Кстати, даже после последнего роста курса доллар чуть дешевле, чем в начале года. Весь 2021 год депозит в белорусских рублях был гораздо выгоднее, чем депозит в валюте. Если хочешь извлечь максимальную выгоду — нужно спекулировать. А если цель — накопить и спокойнее спать, то покупайте валюту. Это может и не стать самым выгодным вложением, но спокойнее будет однозначно.