20 апреля
О сложных технологиях простыми словами ― мы составили словарь, без которого в бизнесе никак
23 | 1 | 1 |
Компании каких отраслей в Беларуси могут привлечь финансирование даже во время общего падения на рынке. На каких условиях инвестфонды готовы предоставлять деньги. И как из-за упрямства белорусские собственники теряют свои бизнесы. На конференции Capital Day об этом рассказал Роман Осипов, управляющий директор Инвестиционной компании ЮНИТЕР.
Cоорганизатором конференции Сapital Day выступило Агентство стратегического и экономического развития. Партнерами – Центр бухгалтерских услуг «БизнесСтарт» и Адвокатское бюро «Степановский, Папакуль и партнеры».
Публикуем мнение Романа Осипова, которым он поделился на конференции.
Несколько сфер, к которым мы видим постоянный интерес инвесторов, даже в этом году:
1. Высокотехнологичные предприятия (условно высокотехнологичные) с экспортом за пределы СНГ. Включая ИТ-компании.
Количество таких бизнесов в Беларуси крайне невелико. Сейчас они становятся более конкурентноспособными, чем год-два назад. У них снижаются затраты, например, при найме российских ИТ-специалистов, зарплаты которых упали. А цены на экспортных рынках (Европа и США) меняются несильно. Таким образом повышается маржинальность.
Тренд, который мы будем наблюдать – перенос и локализация бизнес-процессов, в т.ч. и производства на рынок ЕС. Это позволяет получить доступ к зарубежному финансированию, которое более дешевое, чем у нас.
Фото: Алексей Пискун, probusiness.by
Количество сделок будет однозначно небольшим, потому что количество компаний крайне ограничено:
2. Экспортеры, которые производят продукцию на дешевых местных ресурсах
Фото: Алексей Пискун, probusiness.by
Деревообработка – самый яркий пример. Цена сырья у нас и в России существенно снизилась. В то время как в Европе она как была €80-100 за кубический метр, так и осталась. А дерево само по себе, где бы оно не выросло, что в Австрии, что в Беларуси – не отличается.
Наиболее растущий сегмент – продукция с низкой долей обработки. Спилили, распилили и продали. А далее сырье перерабатывается – через сушку – в продукт с более высокой добавленной стоимостью. В целом мы будем видеть рост экспорта продукции с более глубокой переработкой. Это будет в проектах по строительству заводов ДСП и МДФ, которое недавно реализовало государство. Завершили аналогичные проекты и иностранные стратегические инвесторы, которые очень активно используют ситуацию и экспортируют продукцию в Европу.
Что является важным в этом секторе:
Сельское хозяйство. Молоко и мясо невозможно экспортировать в Европу, потому что есть запреты и ограничения. Но, например, есть такая экспортная позиция, как грибы. На нее нет ограничений с точки зрения Евросоюза. И позиция продолжает расти.
3. Потребительские товары, спрос на которые не имеет цикличности
Фото: Алексей Пискун, probusiness.by
Фармацевтика. В этой сфере мы можем ожидать достаточно крупные сделки. В России в фармацевтике идет вал проектов, финансируемых как местными, так и зарубежными инвесторами.
Американцы, несмотря на санкционную риторику, профинансировали одну из крупнейших сделок – концерн Abbot в конце 2014 приобрел компанию «Верофарм». Объем рынка медпрепаратов в России свыше $20 млрд. Объем импорта до сих пор был 70%, и сейчас он будет снижаться. Можно представить о каких больших цифрах идет речь.
Фото: Алексей Пискун, probusiness.by
Второй момент: наличие денег у фармацевтов по всему миру. Это самая высокомаржинальная индустрия, даже по сравнению с оружием, нефтью и газом. На этом рынке Беларусь могла бы сыграть хорошую игру, учитывая то, что:
В Беларуси проводится жесткая политика по ограничению импорта. Это стимулирует рост интереса иностранного бизнеса к локализации здесь производства. Мы знаем о переговорах с индийскими компаниями. Индия согласилась выделить кредитную линию под закупку оборудования, строительство предприятий, которые будут работать на индийских технологиях и оборудовании.
Вопрос – кто победит, кто будет быстрее. Или россияне, которые сейчас активно инвестируют, или белорусы с какими-то проектами, в которых они могут быть даже стратегическими инвесторами.
Фото: Алексей Пискун, probusiness.by
Сейчас больших проектов в нашей стране нет. В основном их стоимость $5-10 млн – под строительство заводов с узкой линейкой медпрепаратов. Например, базирующихся на субстанциях, которые поставляются из Индии.
Здравоохранение. Медицинские центры и все вещи, связанные с платными медуслугами. Это происходит на фоне действий Минздрава по относительной либерализации рынка. Это выразилось, например, в том, что частным медцентрам уже можно выдавать больничные.
Пока сохраняется регулирование цен. Если его ослабят/упразднят, что на фоне переговоров со Всемирным банком и МВФ весьма вероятно, активность в этом секторе увеличится.
Но активность заметна уже сейчас – начата реализация достаточно крупных коммерческих проектов в сфере здравоохранения. 3. Пищевые продукты. Те, которые базируются на местном сырье и замещают импортные. Опять-таки, достаточно нишевые и высококачественные. Навряд ли мы можем говорить о глобальных инвестициях, допустим, в молочную индустрию.
Фото: Алексей Пискун, probusiness.by
4. Инфраструктура в сфере современных технологий. Темы, связанные с современными технологиями, трендами потребления. Примером служит телекоммуникационная отрасль. Понятно, что здесь работают стратегические инвесторы, которые знают рынок и имеют свои наработки. Они дофинансируют/реализуют проекты.
Уже сейчас ведется работа по строительству data-центров, инфраструктуры совсем иного типа (проекты BeCloud – LTE, коммуникационные сети, «Белтелеком» – развитие технологии xPON и др.).
Изменения могут быть и в сфере услуг доступа к кабельному ТВ, домашнему Интернету и Etherhet. Там сформировалась своя среда:
5. Проблемные и стрессовые активы (distressed assets)
Фото: Алексей Пискун, probusiness.by
Несколько видов таких активов:
Сейчас эти вещи растут.
На международных рынках есть специализированные фонды, которые инвестируют в стрессовые активы. Их основные компетенции:
Эти фонды относятся к нашему рынку с большими опасениями, но все равно смотрят сюда. Подход к сделкам консервативный. Фонды по управлению стрессовыми активами хотят забирать компании совсем дешево, реструктуризировать, дофинансировать и продавать. Предложения будут «на грани». Фонды ждут, когда людям будет некуда деваться, и они окажутся перед выбором: либо банк заберет 100%, либо отдать фонду 50-70-80%. Фонды ждут этой ситуации, хотя могут вести переговоры заранее.
Фото: Алексей Пискун, probusiness.by
Крупные проекты с участием государства. Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Евразийский банк развития (ЕАБР), Евразийский фонд стабилизации и развития (ЕФРС).
Общая сумма привлеченных кредитов в Беларусь
Данные: презентация Романа Осипова
Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). Будет финансировать крупные проекты стоимостью $50-100 млн. Но в целом рассматривает и небольшие проекты стоимостью $5-10 млн. Но «чудес» [по условиям финансирования] от организации ждать не стоит.
Другие кредиторы и государственных, и частных компаний:
Вот как распределяются объемы выданных кредитов между финансовыми организациями, в %:
Данные: презентация Романа Осипова
Предоставление грантов
Распределение грантов по финансовым организациям:
Данные: презентация Романа Осипова
Предоставление связанных кредитов
Связанное кредитование могут предоставлять Китай, Индия. Стоимость финансирования близка к коммерческим кредитам – учитывая маржу, которую закладывают белорусские банки-агенты.
Обязательные условия: закупка оборудования и услуг у государственных компаний либо предприятий, которые работают в странах, где действуют агентства-партнеры услуг по связанному кредитованию.
Подобный проект, например, реализуется со «Славкалием».
Инвестиционные фонды, которые предоставляют еquity финансирование (вхождение в акционерный капитал). Это Horizon capital (США), российские и балтийские компании (Alfa Group (A1 Групп), Russia Partners, Da Vinci Capital Management, BaltCap и др.). В Беларуси только один инвестиционный фонд – «Зубр Капитал».
Белорусским компаниям достаточно сложно привлечь к себе интерес, когда речь идет о потребности в финансировании менее $10 млн ($1-5 млн). Такие размеры фондам неинтересны.
Но надо учитывать, что некоторые компании, акционерами которых являются фонды, могут искать возможности для сотрудничества с белорусским бизнесом.
И фонд может профинансировать такие сделки.
В кризис многие собственники, столкнувшись с проблемами, ищут партнеров, чтобы предложить им покупку доли. Не до конца понимая, как инвесторы оценивают бизнес, собственники предлагают крайне завышенную – как минимум в 2 раза – цену при поиске инвестора в кризис.В России спокойнее к этому относятся – сегодня у тебя бизнес есть, завтра его нет. У нас менее спокойное отношение к банкротствам. Как следствие, недостаток опыта. Поэтому оценка бизнеса часто просто неприемлема. Например, можно было заключить с фондом сделку за $10 млн. Но собственник говорит: я за эту сумму отдам не 50%, а 25% компании. Потом проходит полгода, и он соглашается на 50%. Но ситуация уже поменялась, и цена становится еще ниже. Через меня прошло 5-6 кейсов, когда люди просто теряли из-за этого бизнес – его забирал банк.
Фото: Алексей Пискун, probusiness.by
Очень многие люди приходят и говорят: банки дают 9-10%, дайте мне займ под 15% и без залога.
Доходность, на которую ориентируются фонды в Беларуси – 35-40% годовых на данный момент.Если инвестор хочет принять на себя риски ведения бизнеса в Беларуси, но не желает брать риск проекта, он может вложиться в белорусские облигации, которые приносят 12-14% годовых.
Поэтому инвесторы и хотят большую доходность, финансируя бизнес – они принимают и страновые риски, и риски проекта.
20 апреля
О сложных технологиях простыми словами ― мы составили словарь, без которого в бизнесе никак
20 апреля
До 23 апреля специальная акция Про бизнес!
20 апреля
Приложение Оплати.Бизнес. Почему это выгодно?
19 апреля
Бесплатные консультации для бизнеса
15 апреля
Смотрите, как мы разбирали бизнес-кейсы в прямом эфире!
13 апреля
Сколько стоит вывести бизнес в онлайн?
13 апреля
«Написала мечту на майке — и вот что вышло». Как эта смелая девушка запускала необычную онлайн-школу английского
8 апреля
21 факт о Webcom Belarus в 21 день рождения компании