Рискуем в надежде сорвать куш или выбираем доходы с гарантиями: обзор инструментов для инвестирования

Как и куда разместить свободные средства, чтобы они работали на вас? Успешно инвестировав $ 5−10 тыс., хочется рассчитывать как минимум на дополнительный доход. А если это $ 100 тыс. —  то, возможно, и на основной. Вот только надо определиться, во что вложить, а также трезво оценить риски и доходность. Особенно сейчас, когда экономика нестабильна.

В партнерском спецпроекте редакция «Про бизнес» проанализировала предложения банков и другие возможности для инвестирования, доступные сегодня в Беларуси — с точки зрения доходности и рисков. Это поможет сделать выбор, куда грамотно вложить средства.

Покупка акций

Можно ли в Беларуси заработать на акциях компаний? Формально — да.

В стране достаточно большое количество акционерных обществ (ОАО и ЗАО), созданы необходимые финансовые институты, в том числе работает Белорусская валютно-фондовая биржа, однако говорить о развитом рынке акций, увы, пока не приходится.

С одной стороны, в Беларуси лишь единичные компании действительно платят дивиденды миноритарным инвесторам. С другой стороны, нет активных продаж акций на вторичном рынке с целью заработать на их росте. Условно, инвестор купил акцию за $ 100, через год ее котировки достигли $ 120. При продаже можно получить $ 20 дохода.

В нашей стране если и происходят сделки, то, как правило, связанные с приобретением доли в бизнесе. Она позволяет контролировать работу этого предприятия или хотя бы влиять на управленческие решения.

В Беларуси объем сделок на вторичном рынке акций юридических лиц мизерный. По данным Нацбанка, в апреле 2020 года он составил лишь 9,8 млн руб. в продажах по номинальной стоимости и 6,8 млн руб. по фактической стоимости акций. Для сравнения: за этот же период объем сделок с корпоративными облигациями сложился в размере 1 225,6 млн и 1 197,6 млн руб. соответственно. Таким образом, облигации в нашей стране — куда более «живой» инструмент инвестирования (мы еще вернемся к подробностям).

В Беларуси можно приобрести также акции зарубежных компаний, как через белорусских, так и через иностранных брокеров. Благо динамика цен таких активов привлекает. Например, индекс Dow Jones Industrial, объединяющий котировки 30 крупнейших американских корпораций, в прошлом году вырос примерно на 20%. Это, конечно, «средняя температура по больнице»: акции одних корпораций росли быстрее, других медленнее. Однако усредненные показатели говорят вот о чем: формирование портфеля из акций различных компаний позволяло инвесторам рассчитывать на 20%-ную доходность. Не редкость, когда быстрорастущие высокотехнологичные стартапы «выстреливают» с годовой доходностью в 50% и более.

Но есть и обратная сторона у этой медали — достаточно высокие и плохо прогнозируемые риски. Мало кто в начале 2008 года мог предположить крах крупнейших американских инвестиционных банков Bear Stearns и Lehman Brothers, спровоцировавший глобальный финансовый кризис. И уж тем более рынки не ожидали пандемии COVID-19, грозящей самой глубокой рецессией со времен Второй мировой войны. Подобные глобальные катаклизмы за считаные недели обваливают капитализацию фондовых рынков, которая формировалась годами.

С середины февраля 2020, когда стало понятно, что COVID-19 вырвался за пределы Китая, и по 20-е числа марта ведущие фондовые индексы мира потеряли почти 40% стоимости. Капитализация компаний, акции которых торгуются на биржах, снизилась более чем на 20 триллионов долларов!

В марте этого года пиковые показатели индекса Dow Jones Industrial опустились до уровней 2005−2016 годов. Для рядового держателя акций это означало потерю всей доходности, накопленной за предыдущие 4−5 лет. Да, уже в апреле-июне этого года котировки отыграли значительную часть потерь (во многом благодаря беспрецедентным вливания ликвидности со стороны Федеральной резервной системы США), и это даже создало новые возможности для входа в рынок. Однако ни минувшей весной, ни сейчас большинство аналитиков не берется давать однозначные прогнозы о дальнейшем краткосрочном тренде на рынке акций.

Выводы:

• Акции большинства белорусских компаний в настоящий момент не являются интересным объектов для вложений. Есть возможность покупать бумаги за рубежом, годовая доходность которых достигает 20−50% и более. Однако такие доходы не являются гарантированными
• Игра с попыткой спрогнозировать движение рынка в течение ближайших нескольких месяцев относится к так называемому активному трейдингу и требует от держателя бумаг компетенций, а также регулярного отслеживания новостей и аналитики финансовых рынков. Ожидания инвесторов часто не оправдываются из-за цикличности и непредсказуемости макроэкономических кризисов, а также нестабильности показателей отдельных компаний.

Инвестирование в драгоценные металлы

Золото, серебро и платина давно уже вышли из разряда исключительно сырьевых товаров, став частью глобального финансового рынка.

Инвесторы могут приобрести как непосредственно драгметаллы, так и привязанные к их стоимости финансовые инструменты:

• Есть ли смысл в физическом приобретении металлов как средства инвестирования и сбережений? Следует учесть то обстоятельство, что в Беларуси цены не совсем рыночные и, например, на драгметаллы в изделиях и ломе, скупаемые у населения, регулируются государством (постановление Минфина от 24.04.2020 № 19).
• Можно воспользоваться таким инструментом, как обезличенный металлический счет в банке. Вкладчик открывает депозит, величина которого «привязывается» к котировкам металла на мировом рынке. Дорожает золото — размер депозита увеличивается, а если дешевеет — то уменьшается.

Основной риск в том, что драгметаллы хоть и имеют многолетний тренд на удорожание, периодически серьезно проседают в цене. Об этом говорят факты: в 2011 году после 10 лет устойчивого роста в цене золото начало резко дешеветь, при отсутствии очевидных фундаментальных факторов. Просто некоторые крупные фонды, державшие длинные позиции по золоту, посчитали: пришло время фиксировать прибыль — и цены на несколько лет серьезно обвалились (с августа 2011 года по декабрь 2015-го примерно на 45%).

Да, за последние 4 года этот благородный металл во многом отыграл те потери, вновь превратившись в интересный объект для спекулятивных вложений. Пандемия COVID-19 только подогрела интерес инвесторов к этому активу-убежищу. Однако нет никаких гарантий, что цены на золото продолжат рост. Они уже близки к историческим максимумам и, соответственно, тем, кто желает приобрести металл в качестве краткосрочного вложения, следует учитывать риск коррекционного снижения.

Выводы: Вложения в драгметаллы могут обеспечить достаточно высокую доходность (в прошлом году по золоту она составила порядка 18%). При этом динамика активов слабо предсказуема, есть риск существенного и длительного снижения цен.

Покупка недвижимости

Еще в недавнем прошлом недвижимость была одним из желанных объектов инвестиций как со стороны физических лиц, так и юридических лиц. Интерес к этому инструменту начал усиливаться в середине 2000-х. Относительно устойчивый рост доходов и спрос на жилье быстро разогрели рынок: за 2006−2007 годы средняя стоимость квадратного метра квартиры на «вторичке» в Минске выросла в два раза, достигнув примерно $ 2 тыс. То было золотое время для спекулятивных сделок.

С тех пор череда кризисов существенно скорректировала цены. С середины 2009 года (за исключением всплеска в 2013–2015 годах) стоимость жилья остается относительно стабильной. Сейчас средние цены в Минске находятся в районе $ 1400/кв. м.

Схожей в последние годы была также динамика цен и аренды в различных секторах коммерческой недвижимости (торговая, офисная, складская). Многие девелоперы даже столкнулись с проблемой убыточности сдаваемых в аренду площадей.

Большинство аналитиков не видят предпосылок для серьезного удорожания недвижимости в обозримой перспективе, поэтому потенциал спекулятивных покупок (с целью перепродажи по более высоким ценам) сейчас незначительный.

На более-менее надежную доходность можно рассчитывать только при условии сдачи недвижимости в аренду. С какой доходностью?

Если в расчет взять однокомнатную квартиру в 40 квадратных метров (условная стоимость $ 56 тыс.) и величину аренды $ 250 в эквиваленте в месяц, потенциальный инвестор может рассчитывать на доходность примерно в 4,5% годовых до налогообложения.

Такие оценки, правда, не учитывают амортизационные расходы, связанные с необходимостью проводить ремонт спустя какое-то время. Кроме того, не учитываются возможные периоды простоя квартиры (прежний арендатор съехал, с нового удается найти не сразу).

Наконец, потенциальный инвестор должен быть готов к тому, что если он захочет быстро реализовать свой актив, то, скорее всего, сделать он это сможет лишь при условии дисконта не менее 10−15% к текущему уровню предложения на рынке.

Выводы: В нынешних условиях купить недвижимость и позже продать ее по более высокой цене — почти невыполнимая задача. Дополнительная капитализация в районе 4−5% возможна от аренды, если нет продолжительной вакантности. При этом расходы на ремонт остаются за скобками в данных расчетах доходности.

Банковские депозиты

Сейчас это один из наиболее распространенных способов сбережения средств. Государство гарантирует людям возврат вкладов, размещенных на депозитах в белорусских банках, что позволяет отнести такие инструменты к высоконадежным.

Хотя в расчет приходится брать риски (пускай и незначительные) банкротства крупных банков, а также суверенного дефолта, при котором возврат средств вкладчиков в полном объеме может оказаться проблематичным.

Но не будем спешить с мрачными прогнозами. На текущий момент ситуация с государственными финансами, несмотря на пандемию, представляется достаточно стабильной.

А вот что действительно смущает — так это просевшие в последние годы ставки по депозитам:

• В рублях они еще существенно опережают инфляцию (по данным Нацбанка, в апреле 2020 средняя процентная ставка по новым отзывным банковским вкладам составила 8,46%, а по безотзывным — 10,3% годовых)
• С доходностью депозитов в иностранной валюте все достаточно грустно — 0,34% и 1,09% соответственно.

Экономика Беларуси нуждается в дешевых деньгах, и Нацбанк планомерно снижает ставку рефинансирования в последние годы (благо низкий уровень инфляции тому в помощь). Обратной же стороной такой политики становится снижение доходности банковских депозитов.

Выводы: Белорусским инвесторам следует учиться работать с иными инструментами сбережения и инвестиций.

При этом у депозитов низкая степень рисков.

Инвестирование в облигации

Государственные и корпоративные облигации по своей доходности существенно опередили банковские депозиты. Сегодня они — одни из самых перспективных инструментов для инвестирования. Приобретать облигации вправе юрлица и ИП, а также физические лица. Этот тип ценных бумаг номинируется в белорусских рублях и в иностранных валютах.

На белорусском рынке есть два основных типа облигаций по типу получения дохода:

1. По купонным облигациям выплата процентов имеет установленную периодичность (месяц, квартал). Такие бумаги могут быть с фиксированной процентной ставкой либо с плавающей, привязанной к ключевым индикаторам финансового рынка (например, к ставке рефинансирования).

2. В случае с дисконтными облигациями доход формирует разница между ценой, по которой инвестор покупает облигацию у эмитента, и стоимостью, по которой он продает ее обратно эмитенту — при погашении. Цена покупки в данном случае ниже номинала, а цена продажи — по номиналу.

Отметим, что эмитенты могут брать на себя обязанности досрочно (до даты погашения) выкупить все либо часть облигаций, находящихся у инвестора. Такой механизм возврата средств называется офертой.

Кроме того, облигации могут быть проданы на вторичном рынке выше номинала.

Что еще надо знать про облигации:

1. Существует связь между стоимостью заимствований на рынке (средним процентам по кредитам и займам) и ценой облигаций. Если кредиты и займы дорожают, то стоимость облигаций на вторичном рынке снижается, и наоборот.

Как мы уже отмечали, в Беларуси процентные ставки на рынке снижаются, следовательно, есть предпосылки для удорожания облигаций относительно их номинальной стоимости.

2. Достаточно важным фактором является надежность возврата заимствований. Есть облигации обеспеченные — погашение и выплата процентов гарантируются не только финансами эмитента, но и дополнительным имуществом. Степень надежности таких бумаг, разумеется, выше, чем по необеспеченным облигациям (без дополнительных гарантий).

Чтобы компенсировать инвестору риски, по необеспеченным облигациям, как правило, предлагается более высокая доходность.

3. Кроме того, разумеется, имеет значение, кто эмитент. Одним из наиболее надежных принято считать государство в лице Минфина.

В корпоративном сегменте многое определяется репутацией заемщика. Очевидный индикатор здесь — положительная история размещения и погашения облигаций. Немаловажно и то, на что расходуются привлекаемые средства инвесторов и насколько ликвидно обеспечение. В связи с этим привлекательными заемщиками являются лизинговые компании, которые на вырученные средства приобретают имущество, чтобы затем сдавать его в финансовую аренду (лизинг) и получить стабильную выручку.

Выводы: Облигации имеют более высокую доходность по сравнению с банковскими депозитами, а в сравнении с прочими инструментами инвестирования позволяют прогнозировать размер и сроки получения дохода. Тем, кто стремится снизить риски, следует выбирать обеспеченные бумаги, выпущенные эмитентами с положительной историей.

В пример можно привести компанию «АВАНГАРД ЛИЗИНГ», которая успешно проводит облигационные займы с 2009 года. Из проспекта эмиссии очередного, уже 30-го по счету, выпуска следует, что:

1. Компания предлагает дисконтные облигации, номинированные в долларах. Купить их можно будет по $ 658,13 за штуку, а погасить по номиналу за $ 1000 начиная с 28 февраля 2026 года.

В разнице цен заложена доходность в 9,044% годовых. Заметим, что сейчас это одно из самых интересных предложений на рынке..

2. К слову, речь идет об обеспеченных облигациях, выплаты по которым дополнительно гарантированы имуществом.
3. Согласно независимой оценке, общая рыночная стоимость недвижимого имущества, выступающего в качестве предмета залога для 30-го выпуска, оценена в $ 861 тыс., что превышает совокупный объем эмиссии облигаций ($ 600 тыс.).

Не вызывает нареканий и репутация заемщика. История погашения прежних выпусков позитивна. «АВАНГАРД ЛИЗИНГ» выпускает облигации с 2009 года и все это время имеет безупречную финансовую репутацию, ответственно выполняет обязательства. Международное рейтинговое агентство Эксперт РА оценивает рейтинг компании на уровне А — «Высокий уровень кредитоспособности».

Как компании «АВАНГАРД ЛИЗИНГ» удается делать такое интересное предложение инвесторам?

Комментирует директор Антон Андренко

— Пандемия COVID-19 стала серьезным испытанием для белорусской экономики. Определенную растерянность сегодня испытывают не только инвесторы, но и заемщики. При этом мы считаем нынешний момент удачным для инвестирования: и в прежних кризисных ситуациях, в 2011-м и в 2014 годах, мы успешно сработали. То было достаточно выгодное время для привлечения долгового финансирования.

Интересное оно и сейчас. Просто надо грамотно адаптировать риски под ситуацию — у нашей компании в этом большой опыт. Мы работаем на рынке с 2009 года, и за это время разработали, как по оценкам наших клиентов, так и независимых аудиторских компаний, устойчивую бизнес-модель. В частности:

• Наш клиентский портфель широко диверсифицирован. Финансирование деятельности компании ведется за счет большого количества инвесторов (юридических лиц, индивидуальных предпринимателей, физических лиц)
• За привлекаемые от продажи облигаций средства «АВАНГАРД ЛИЗИНГ» приобретает имущество с дисконтом: на этапе передачи имущества в лизинг арендатор разово уплачивает до 30% от стоимости предмета лизинга. Кроме того, впоследствии он выступает долгосрочным арендатором. То есть такой подход позволяет нам минимизировать риски вакантного простоя недвижимости, транспорта и прочих предметов лизинга — и развивать наш бизнес.

Мы продолжим выпускать облигации, предлагая интересные возможности. Запланированы 31-й и 32-й выпуски, номинированные в белорусских рублях и индексируемые в первом случае к курсу евро, во втором — к доллару США. Данный вид облигаций позволит инвесторам, с одной стороны, получить высокую доходность в национальной валюте, а с другой стороны — избежать потерь на курсовых разницах.

Остались вопросы, хотите купить облигации?
⇒ Пишите на info@avangard.by
⇒Звоните:
+375 17 205 40 20 (городской), 
+375 44 555 40 20 (А1/Велком), 
+375 29 516 40 20 (МТС).
⇒ Отвечаем в канале в Telegram: https://t.me/avangardbonds

Читайте также

• До 9% в валюте: куда вкладывать, если ставки по депозитам мизерные

•