Экономика Владислав Кулецкий, «Про бизнес» 12 ноября 2021

Ощущения не те: как белорусская экономика пытается не падать

Национальный банк выпустил экспресс-обзор «Экономическая конъюнктура» за октябрь 2021 года. В результатах опроса предприятий реального сектора экономики просматриваются интересные тенденции. Например, даже в промышленности, где в последнее время растут производство и продажи, настроения пессимистичные. Академический директор Центра экономических исследований BEROC (Киев) Катерина Борнукова констатирует: данные исследования показывают, что все сферы экономики уже «предчувствуют кризис».

**Катерина Борнукова**
Академический директор Центра экономических исследований BEROC (Киев)

«Эти данные помогают заглянуть в будущее экономики»

— Обзор Нацбанка — это опрос предприятий реального сектора экономики, который замеряет настроения и ощущения руководителей от текущего момента. Там есть оценки экономической конъюнктуры и ожидания. Исследователи эти показатели объединяют и делают сводный индекс экономических настроений. Понятно, что он не дает полного представления об уровне выпуска продукции (тут лучше полагаться на цифры ВВП), но помогает немного заглянуть в будущее нашей экономики.

В частности, этот сводный индекс определяет инвестиционную политику компании. Если у вас сегодня ощущения положительные, значит, вы будете больше инвестировать, нанимать людей и так далее. Это влияет на сегодняшние решения компании, которые в свою очередь повлияют на завтрашнюю экономическую ситуацию.

Нажмите для увеличения

В опросе участвуют предприятия промышленности, транспорта, строительства и торговли. Это существенная часть экономики, хотя услуги и финансовый сектор в исследование не попадают. На вопросы отвечают и частные, и государственные компании. Мы не знаем, какие именно это компании и кто те люди, которые отвечают, насколько они осведомлены о ситуации, однако есть опыт использования индекса экономических настроений в макроэкономических моделях. И он показывает неплохие предсказательные способности.

«Компании сохраняют пессимистичные настроения»

Сейчас индексы по всем видам деятельности, кроме промышленности, находятся в отрицательной зоне. Это отражает определенную экономическую депрессию. В реальности это все выражается в том, что, несмотря на рост ВВП, инвестиции падают. Весь позитив на внешних рынках не смог переубедить компании: многие сохраняют пессимистические настроения. Это не столь характерно для компаний в промышленности и касается в первую очередь торговли, строительства и транспорта, которые сейчас в основном глубоко в минусах. Но промышленность, как оказалось, тоже не очень хорошо себя чувствует. Сейчас ощущения в этом сегменте ниже среднего. Более того, если мы посмотрим на ожидания, то они уже тоже стали хуже. Раньше они были позитивными (пункт «Ожидание изменения объемов производства». — Прим. «Про бизнес»), а теперь — около нуля. И сдвиг произошел именно в октябре. Похоже, что рост, который был до этого, уже заканчивается.

Нажмите для увеличения

В отдельных сегментах экономики упаднические настроения были всегда. Так, в строительстве в среднем за последние 15 лет показатели всегда были отрицательными. И это в условиях, что все эти годы строительство росло. Так вот это среднее значение мы сравниваем с цифрами октября. И видим, что текущие показатели все равно гораздо ниже. Изменение физического объема заказов и договоров подряда на внутреннем рынке в среднем принимало значение минус 9,8, а сегодня — минус 16,9. То есть сейчас мы гораздо ниже среднего. И каких-то позитивных сигналов на будущее строительство тоже не видит в этой ситуации.

«Начало 2021 года было очень позитивным, но теперь мы снова скатываемся в негатив»

В прошлом году все были в панике. А первые месяцы 2021 года были позитивными: начались восстановление и постепенный рост. Сейчас мы снова резко скатываемся в негатив. Судя по графикам, по отдельным позициям ситуация даже хуже, чем в прошлом году. Только промышленность еще держится. Это связано в первую очередь с ростом внешнего спроса и цен в мире.

Но вопрос: почему мы не находимся в суперпозитивной зоне выше среднего, учитывая темпы роста? Это говорит о предчувствии кризиса, которое висит в воздухе. Даже те, кто сейчас хорошо зарабатывают, не смотрят в будущее с уверенностью.

Нажмите для увеличения

Посмотрите на график экономической конъюнктуры. Когда мы берем чисто текущую ситуацию, там все нормально: больше половины компаний оченивают конъюнктуру как благоприятную. Но когда начинаешь учитывать какие-то ожидания, оказывается, что они отрицательные и тянут весь этот индикатор настроений вниз. Это хорошо отражает общую картину в экономике: да, все пока что хорошо, но все на всякий случай готовятся к ухудшению. Все прекрасно видят, что реально экономика не растет. Она просто из последних сил не падает.

Еще больше бизнеса — в нашем Telegram-канале. Подпишись!

Резкое падение настроений было в сентябре — как раз после того, как заявили об очередных жестких санкциях. Тогда же стали проявляться и неожиданные эффекты от санкций: например, были сообщения, что китайцы отказались финансировать инвестиционный проект по строительству калийного горно-обогатительного комплекса. Такие новости сильно влияют на общие настроения в экономике. А теперь даже промышленники увидели, что внешний спрос начинает падать, что пик уже пройден. Я думаю, что сейчас будет большая волатильность настроений, зависящая от новостей. В октябре этот график подрос, но вряд ли то же самое будет в ноябре. Слишком негативный новостной фон сейчас.