4 критические неопределенности белорусской экономики в 2017 — прогноз от Дмитрия Ивановича

Наш экономический обозреватель Дмитрий Иванович выделил и проанализировал 4 фактора, которые тормозят развитие белорусской экономики. И сделал выводы — как их решение или нерешение может отразиться  на рынке в 2017 году.

Экономика Беларуси встречает 2017 в значительной неопределенности

— Перед началом 2017 года у нас сложились 4 неопределенности: факторы, разрешение которых может оказать значительное влияние на экономику Беларуси:

Неопределенность 1 – cитуация с поставками газа и нефти.

Долг за поставленный природный газ увеличивается, авансовый платеж со стороны Беларуси был возвращен, поставки нефти в полном объеме не возобновлены. Косвенное влияние — обострение торговых конфликтов в иных сферах (поставки мясо-молочной, плодоовощной продукции), затягивание сроков выделения третьего транша от Антикризисного фонда ЕАЭС.

Положительное для Беларуси разрешение конфликта предполагает возобновление поставок нефти в размере 24 млн тонн в год, что создаст предпосылки для роста показателей нефтеперерабатывающей отрасли на 25−30% (в 2016 году поставки нефти оцениваются в 18 млн тонн). При прочих равных условиях вырастут показатели оптовой торговли — за счет продаж продуктов нефтепереработки. Объемы экспортных пошлин на нефтепродукты, которые Беларусь сохранит в бюджете, могут превысить прогнозы Минфина, и это уменьшит потребности во внешнем финансировании государственного долга.

Уровень торговых конфликтов в иных сферах может быть снижен.

Если конфликт не будет разрешен, предполагается сохранение поставок нефти на уровне 2016 года. В этом случае будет отсутствовать рост в нефтепереработке и оптовой торговле, возможны проблемы с поступлениями последующих траншей от ЕАЭС. Уровень торговых конфликтов может быть увеличен, что окажет негативное влияние на белорусский экспорт в Россию.

Влияние этого фактора может либо усилить рецессию в белорусской экономике, либо вывести показатели 2017 года на незначительную положительную траекторию.

Неопределенность 2 — кредитное соглашение с МВФ.

Впервые за последние несколько лет стороны близки к достижению принципиального соглашения по кредитной программе. Ключевым звеном разногласий остается дальнейшая судьба государственных предприятий, на приватизацию которых в масштабах страны руководство Беларуси не готово. Дополнительным фактором заинтересованности Беларуси в кредите является снижение стабильности в части оказания финансовой помощи по различным каналам из России (например, поставки в Беларусь нефтепродуктов без пошлин).

Положительное влияние на экономику Беларуси может оказать окончательное согласование условий и подписание соглашения в течение 2017 года. Данный факт может послужить сигналом для международных инвесторов о готовности страны к реформированию текущей модели экономики, снизит стоимость внешних заимствований и уменьшит нагрузку на бюджет в части обслуживания внешнего долга.

Выполнение требований МВФ в долгосрочной перспективе способно вернуть экономику страны на путь устойчивого развития.

Отсутствие либо отказ от дальнейших переговоров с МВФ усилит зависимость от внешнего финансирования. Условия размещения валютных облигаций Беларуси на внешних рынках могут ухудшиться, ряд предприятий с участием международного капитала могут пересмотреть свои долгосрочные планы по инвестированию в страну, кредиторы могут воспользоваться ситуацией для увеличения доходности по новым кредитным линиям (иностранные финансово-кредитные учреждения могут повысить ставки по новым кредитам — для рефинансирования предыдущих кредитов, которые они выдавали белорусским организациям).

Неопределенность 3 — финансовый аудит государственного сектора и его дальнейшая судьба.

Во второй половине 2016 года правительство под влиянием быстрого роста проблемной задолженности по кредитам, регулярной необходимости перевода долгов предприятий перед банками на бюджет, приняло решение о проведении финансового аудита крупных государственных предприятий, часть из которых в последующем будет переведена на МСФО. Ведь реальное финансовое положение отдельных предприятий может быть значительно искажено списанием курсовых разниц.

Положительное влияние будет состоять в публикации максимально открытых данных, что продемонстрирует готовность решать возникшие проблемы и обсуждать их публично. В этом случае оценка необходимости корректировки численности трудовых коллективов и числа проблемных предприятий будет максимально точной, что позволит перераспределить государственный финансы на создание новых рабочих мест и поддержку перспективных отраслей экономики. Высвобождаемые работники могут быть направлены на переобучение.

Негативным сигналом для экономики станет сокрытие результатов аудита, что может привести к дальнейшему перераспределению финансовых ресурсов в пользу убыточных предприятий.

Сохранение численности персонала (поддержка занятости) на проблемных предприятиях негативно скажется на динамике процентных ставок в экономике: если проблемные предприятия будут поддерживать льготными кредитами, значит, остальные организации получат более высокую ставку по кредитам.

Ведь надо будет компенсировать льготные процентные ставки. Проблемные предприятия будут генерировать убытки и создавать новые проблемы в цепочках взаиморасчетов в экономике.

Неопределенность 4 — нормализация финансовой ситуации в сельском хозяйстве.

В 2016 году было создано «Агентство по управлению активами», в ведение которого будут переданы проблемные долги сельскохозяйственных предприятий. Часть сельскохозяйственных предприятий будет подвержено процедуре финансового оздоровления. Однако необходима комплексная оценка всей ситуации с ценообразованием и объемом финансовой помощи как со стороны государства, так и различных предприятий данному сектору. Сельское хозяйство часто является начальным звеном в цепочке неплатежей между предприятиями различных секторов экономики.

Позитивным сигналом станут:

• Постепенное сокращение объема финансовой поддержки убыточным предприятиям этого сектора, расширение доступа предприятий частной формы собственности к земле (упрощение процедур получения земельных участков, предоставление плодородных земель)
• Снижение уровня контроля над оперативной деятельностью организаций этого сектора экономики, изменение системы перекрестного субсидирования между промышленностью и селом

Негативным сигналом станет распространение практики предоставления отсрочек по выплате основного долга убыточному предприятию. Это создаст финансовые проблемы в пищевой промышленности и машиностроении, сохранит либо увеличит объем государственной поддержки селу. Текущая финансовая ситуация законсервируется на длительный период, продолжится практика доведения количественных показателей с контролем за их полным соблюдением со стороны государственных органов.

В целом, все 4 неопределенности по силе влияния могут как усугубить рецессию (в случае развития негативного сценария, что приведет к невозможности выхода на положительные темпы роста не только в 2017, но и в 2018) так и, в случае позитивного сценария, — привести к выполнению прогнозных параметров социально-экономического развития Беларуси на 2017 год.