Top.Mail.Ru
Войти
  • 2,55 USD 2,5514 -0,0008
  • 3,03 EUR 3,0284 -0,0016
  • 3,37 100 RUB 3,3658 +0,0099
Интервью
«Про бизнес» 6 марта 2020

«Бессмертие — это очень интересно!» — инвестор из Courage Ventures об оценке стартапов, медицине и собственном провале

Фабиан Сепульведа. Фото предоставлено Imaguru Startup Hub
Фабиан Сепульведа. Фото предоставлено Imaguru Startup Hub

Доктор наук, который стал предпринимателем, который стал инвестором, — так американо-финский эксперт Фабиан Сепульведа (Fabian Sepulveda) представлен на сайте его фонда Courage Ventures. В его портфеле около 20 компаний, причем он признается, что его собственные — ангельские — инвестиции успешнее фондовых.

Фабиан посетил Минск, чтобы рассказать стартап-сообществу о принципах инвестирования. Как оценить, сколько стоит стартап, почему инновации в теме здоровья как никогда востребованы и за какими финскими предпринимателями стоит следить, чтобы узнавать полезный опыт и вдохновляться, — на эти вопросы он ответил в эксклюзивном интервью «Про бизнес».

Фабиан Сепульведа пришел в сферу венчурных инвестиций из университетской среды. Сегодня он — управляющий партнер The Madeleine Group Ab & партнер Courage Ventures Funds, имеет более чем 20-летний опыт работы в области инжиниринга, управленческого консалтинга и инвестиционного банкинга с Lucent Technologies, A.T. Kearney, JP Morgan и другими крупными компаниями. Эксперт посетил Минск в рамках участия в Академии бизнес-ангелов в Imaguru (при поддержке USAID).

— На сайте вашего фонда Courage Ventures вы представлены как «доктор наук, который стал предпринимателем, который стал инвестором». Расскажите о вашем пути в венчурное инвестирование.

— Когда я защитил докторскую диссертацию, посвященную финским стартапам, в университете Аалто, то был приглашен поучаствовать в партнерской программе со Стэнфордским университетом — как вы знаете, это университет № 1 в мире по теме стартапов и предпринимательства. Конечно же, я согласился.

The Stanford Technology Ventures Program (STVP) длилась 3 года. Несколько раз я ездил в Стэнфорд, обучался у «супергуру», например Стива Бланка. Даже просто побывав в этой атмосфере, вернувшись, я немедленно захотел основать собственный стартап. Мне уже было около 40 лет, я стал искать и нашел технологию, созданную в моем университете. Я захотел ее монетизировать, собрал команду, но через 18 месяцев компания закрылась.

Университет Аалто. Фото с сайта goodnewsfinland.com
Университет Аалто. Фото с сайта goodnewsfinland.com

Но все-таки у меня ведь был опыт, который мог быть полезен стартапам: я был инженером в сфере телекоммуникаций, а также инвестиционным банкиром и консультантом по менеджменту в Лондоне и, таким образом, знал финансовую сферу с разных сторон. Я имел огромный опыт, который может помочь стартапам. Так я решил стать коучем и ментором.

В стэнфордской программе я встретил Уилла Кордвелла, который и стал моим партнером по венчурному фонду Courage Ventures и консалтинговой компании. Я также начал пробовать себя как бизнес-ангел, вкладывая в стартапы на ранних стадиях собственные средства. Таким образом, всего я являюсь совладельцем 20 компаний.

— Вы упомянули, что собственный стартап пришлось закрыть. Что отвечаете тем, кто сомневается в компетентности вас как инвестора, — у вас ведь нет собственного успешного проекта?

— Полагаю, что наличие собственных провалов не делает вас плохим специалистом или инвестором. Что касается лично меня, то это был мой выбор — не продолжать строить собственный бизнес, ведь мне уже было далеко не 20 лет, у меня есть семья и, соответственно, другие приоритеты. Жизнь предпринимателя очень тяжела: вы постоянно работаете, у вас почти нет денег, и, в конце концов, иметь семью — это тоже вызов. Я сделал свой выбор.

Но при этом я отношу себя к неплохим инвесторам, и это доказывают мои портфельные проекты. Мои ангельские инвестиции даже успешнее, чем инвестиции фонда. Хотя, конечно, в этом большую роль играет удача.

Фабиан Сепульведа. Фото предоставлено Imaguru Startup Hub
Фабиан Сепульведа. Фото предоставлено Imaguru Startup Hub

Если же посмотреть на вопрос со стороны инвестора, то, безусловно, здорово инвестировать в тех предпринимателей, кто уже имел успешные проекты. Но это не значит, что не стоит рассматривать тех, чьи проекты пока не были успешными. В Европе не так терпимо относятся к неудачам. Но совершенно другая ситуация в Америке: если вы считаете, что команда или отдельный предприниматель хороши, то не имеет значения, сколько раз они терпели неудачу.

Самая ценная компания в портфеле нашего фонда, которая оценивается в $ 35 млн, имеет наименьший доход. Эта команда провалилась трижды, но мы все равно в нее инвестировали.

— Какая компания из вашего портфеля сейчас наиболее финансово успешна?

— Наиболее успешна — React and Share, это система аналитики для медиакомпаний, как Google Analytics, только очень простая. Не нужно иметь никаких специфических знаний, чтобы начать ею пользоваться. Команда компании отлично закрывает раунды инвестиций и увеличила свою ежемесячную рекуррентную выручку с € 1000 до € 37 000. С момента, как я присоединился к ним, они увеличили свою доходность в 8 раз, и я инвестировал в них уже трижды.

— Как вы понимаете, что команда достойна инвестиций?

— Наш фонд очень вовлечен в финскую стартап-экосистему: мы преподаем в университетах, консультируем все местные акселераторы и инкубаторы, участвуем во всех крупных событиях вроде Slush, в хакатонах. Мы знаем многих членов комьюнити еще до того, как инвестируем в них. Многие венчурные фонды узнают стартап-команды на бесконечных встречах, мы же предпочитаем познакомиться заранее и отслеживать их путь.Если говорить о конкретных качествах лидера команды, то это умение адаптироваться к изменениям, мотивировать и вести за собой, коммуникативные способности. Хотя самому фаундеру совершенно необязательно уметь «рассказывать истории», презентовать себя — это может делать другой член команды.

— Вы приехали в Минск, чтобы делиться опытом с начинающими бизнес-ангелами, инвесторами, основателями стартапов в рамках курса Академии бизнес-ангелов в Imaguru (при поддержке USAID). Один из популярных вопросов по этой тематике: как грамотно оценить стоимость своего проекта, особенно если речь о ранних стадиях и ангельских инвестициях? Какими методами пользуетесь вы?

— Первое, что я хочу донести всем сторонам: оценка стоимости проекта на ранних стадиях зачастую вопрос переговоров. Что я как инвестор могу поделать, если мне, например, заявляют, что в проекте уже участвуют несколько инвесторов при оценке, которую я бы занизил? Кроме того, на оценку сильно влияет положение аналогичных стартапов на рынке.

Есть несколько популярных методов, которые позволяют рассчитать стоимость. Они наиболее применимы для стартапов, у которых еще нет дохода.

1. Метод Беркуса (The Dave Berkus Method). Максимальная оценка будет достигать $ 3 млн. Каждый параметр проекта (например, команда, маркетинг и пр.) нужно оценить от нуля до $ 1 млн (по обновленной методике, все параметры можно оценить до $ 2 млн, но эта оценка более релевантна для США. — Прим. «Про бизнес»).

Источник: FIBAN
Источник: FIBAN

2. Scorecard Valuation Method. Сначала вы узнаете среднюю оценку других стартапов на той же стадии, профинансированных в вашем регионе, учитывая актуальные тренды (возможно, стартапы в целом стали оценивать ниже или наоборот).

Затем вы так же, как и в прошлом методе, выбираете элементы стартапа и прикидываете, какую они несут значимость для вас — например, для вас команда наиболее важна и «тянет» на 30% от оценки. Присваиваете им процентный вес относительно выбранных для сравнения стартапов — например, считаете, что ваша команда «весит» 125% от средних показателей, и рассчитываете коэффициент.

Слайд из презентации Фабиана
Слайд из презентации Фабиана

3. В методе Money in компания стоит как минимум столько, сколько в нее вложено:

  • Денег (в виде личных средств фаундеров + инвестиций + грантов и пр.)
  • Сил (количество фаундеров, которые работают фултайм Х количество дней работы Х средняя стоимость рабочего дня)
  • Плюс ценность, созданная компанией (интеллектуальная собственность и патенты Х прототипы и MVP Х эксперименты, пилотные проекты).

4. Сумма факторов риска (Risk-Factor Summation Method). Определите медианную оценку аналогичных или похожих стартапов на той же стадии в вашем регионе, составьте список факторов риска и оцените их влияние, добавив € 250 тысяч за +1 балл и отняв € 250 тысяч за -1 балл. 0 баллов также можно поставить.

Источник: FIBAN
Источник: FIBAN

— В поле ваших интересов — стартапы, которые разрабатывают решения в сфере здоровья, и это один из трендов сегодня. Расскажите тем, кто еще не так много знает об этом направлении, почему оно в принципе стало так популярно.

— В мире появилось множество драйверов, которые делают эту тему востребованной.

Мощнейшие экономики мира — например, американская и китайская — имеют огромную, просто огромную проблему в том, какое здоровье у граждан этих стран. Исторически сложилось так, что лечение в этих странах реактивное, а не превентивное: сначала человек заболел, и только потом его лечат. Теперь страны хотят перевернуть эту систему, потому что это очень дорого. Выгоднее не лечить, а предотвращать болезни. Американская экономика — крупнейшая в мире, с большим отрывом от других, и при этом она имеет крупнейшие траты в сфере здоровья, 20% от всех затрат страны. Это просто поразительно.

И в конце концов, это просто стало модным: люди стали больше следить за собой, занимаются спортом, становятся вегетарианцами, переходят на здоровое питание в целом, медитируют.

И тут уже не столь важно, что за идею в сфере здоровья представит команда, — это уже огромный рынок.

— Но в изменении реактивного подхода на превентивный также должны участвовать государства, меняя и саму систему здравоохранения.

— Все верно, но в Америке большинство медицинских учреждений частные. При этом вы правы: все стороны должны осознать, что в медицинской сфере появляются решения, которые делают людей здоровее и экономят государственный бюджет либо бюджет частных клиник. Все, с чего властям нужно начать: выйти на диалог с инновационными проектами и предложить им продемонстрировать выгоду.

— Какие идеи для стартапов наиболее популярны в сфере здоровья?

— Например, огромный спрос есть на идеи, касающиеся лечения диабета. Это один из крупнейших «киллеров» в Америке, ведь около 20% американцев имеют проблемы с лишним весом. Также большой спрос есть на фитнес-приложения и различные трекеры здоровья.

Фото с сайта uip.me
Фото с сайта uip.me

— Возможно, в борьбе с ожирением было бы эффективнее закрыть «Макдональдс» и другие точки фастфуда?

— Можете представить себе, я слышал, что власти Нью-Йорка думают об этом, но пока не могут это сделать.

— Что сегодня является сложностью для стартапов в сфере здоровья?

— Главное — пока вы не докажете представителям медицинских центров, страховым компаниям и прочим потенциальным заказчикам, что ваша идея сокращает затраты, вас не будут даже слушать.

Если вы, например, предлагаете с помощью своего сервиса улучшить качество обслуживания в клинике и это дополнительные затраты для нее, вы не пройдете.

Но если вы сохраните их деньги, двери для вас открыты. Я знаю компанию, которая производит повязки для тех, кто перенес операцию. Они имеют электромагнитные элементы, которые способствуют заживлению швов и контролируют этот процесс, и, таким образом, медицинские работники могут реже посещать пациента — а значит, экономить средства, обслуживая большее количество пациентов.

— Интересны ли вам как инвестору стартапы, которые, возможно, на сегодня звучат слишком фантастично — например, решения по радикальному удлинению жизни, бессмертию? Верите ли вы в такие идеи?

— Ответ тот же: любая, даже самая радикальная идея должна иметь план выхода на рынок. Но чем более радикальна идея, тем более она интересна для меня. Идея продления жизни до сотен лет очень классная!

— Напоследок назовите топ личностей или компаний из Финляндии, за которыми следует следить представителям бизнеса и стартап-сообщества.

— Например, Илкка Паананен, исполнительный директор компании Supercell, которая занимается разработкой мобильных игр, Питер Вестербака, автор игры Angry Birds и организатор стартап-конференции Slush, и Мики Кууси, кофаундер платформы по доставке еды Wolt.

Читайте также