Финансы «Про бизнес» 8 августа 2017

Юрист объяснил, что такое ICO и чем оно отличается от других случаев краудфандинга. И сделал простую таблицу

«Блокчейн-краудфандинг» — то есть ICO — уже становится в один ряд с другими способами привлечения средств в компанию. Например, с классическим краудфандингом и краудинвестингом. Юрист ИТ-департамента юридической компании REVERA, эксперт семинара «Как и где легально выйти на ICO» Антон Ярош помог разобраться, чем ICO от них отличается.

Терминология кратко

Краудфандинг. В самом широком смысле это любое финансирование проекта максимально широким кругом лиц. Чаще всего термин используется для обозначения проектов, где в обмен на инвестицию можно получить изготавливаемый в рамках проекта товар или услугу.

**Антон Ярош**
Юрист ИТ-департамента юридической компании REVERA

Существуют и иные формы краудфандинга: скидки на произведенные в будущем товары и услуги (например, книгу с подписью автора), проценты от займа, к которому приравниваются деньги инвестора, просто символическая благодарность за участие в проекте. А на площадке LexShares, например, можно проинвестировать одну из сторон в судебном споре.

Краудинвестинг. Разновидность краудфандинга. В обмен на финансирование в фиатных (обычных) деньгах инвестор получает акции компании и возможность в дальнейшем участвовать в прибыли в виде дивидендов. Это «IPO в миниатюре» — при IPO также приобретаются акции, но суммы вложений и времязатраты существенно выше.

Физлицам Беларуси для участия в краудинвестинге нужно получить разрешение Нацбанка, так как речь идет о покупке акций. Краудинвестинг урегулирован в ряде стран (США, Франция, Германия) законодательством об обращении ценных бумаг. Как и в случае краудфандинга, площадка выступает администратором всего процесса.

IPO. Первая публичная продажа акций неограниченному кругу лиц. Выходя на IPO, компания меняет свой статус с частной компании (акционером в такой компании не может быть любой желающий этого инвестор), на публичную, т.е. акционером может стать любой желающий.

Сравнительная таблица

Чем отличается ICO

Это тоже разновидность краудфандинга. Если упрощенно, то это эмиссия собственных единиц стоимости или цифровых знаков (токенов) в обмен на привлеченные криптовалюты. Весь процесс строится на технологии блокчейн. Наглядная аналогия для токенов — фишки казино. Прежде чем открыться, казино выпускает за деньги партию фишек, которые могут быть потрачены только в этом конкретном казино.

1. Основное отличие — в проект инвестируются не фиатные денежные средства, а криптовалюты.

2. Механизмы исполнения обязательств между инвесторами и авторами проекта строятся на технологии блокчейн, и, как правило, являются децентрализованными и самоисполнимыми. Как частный случай, могут использоваться смартконтракты.

В процессе получения токенов инвестор защищен смартконтрактами. После того, как токены получены, в силу неурегулированности правового статуса токенов и ICO, у инвестора не возникает подтверждаемых законом прав требования к основателям проекта.

3. Токен, эмитируемый автором проекта, может выполнять по сути любую функцию. Самые распространенные из них:

Токены пользователей (User tokens) — внутренняя валюта проекта; за нее можно приобрести услугу или товар, который производится проектом
Токены капитала (Equity tokens) — аналог акций; закрепляют за держателем токена возможность участия в распределении прибыли компании
Долговые токены (Debt tokens) — краткосрочный кредит в пользу авторов проекта

4. Отсутствие правового регулирования в большинстве стран мира касательно криптовалют и эмиссии токенов на технологии блокчейн.

Криптовалюты и операции с ними регулируются в Японии, Сингапуре, Швейцарии, Великобритании
Правовой статус криптовалют не определен в Панаме, Белизе, на Британских Виргинских островах, но зато там низкая налоговая нагрузка и привлекательная политика в отношении иностранных компаний
Недавние заявления госорганов США и Сингапура приравняли токены к ценным бумагам. В США такую позицию форсировал прецедент с проектом The DAO, когда были украдены криптовалюты инвесторов на $ 50 млн