Из каких источников финансировать бизнес сегодня

Независимо от выбранной стратегии поведения в кризис, многие белорусские компании будут привлекать внешние ресурсы для финансирования деятельности. Максим Додолев, директор компании «Юника Финанс», рассказывает, какие существуют варианты сегодня.

– Основные проблемы финансирования в непростой экономической ситуации, которая сложилась сегодня:

• Высокие процентные ставки по банковскому кредитованию в белорусских рублях (50-60% годовых).
• Национальный банк ограничил рост кредитных портфелей до 1 февраля 2015. Это подразумевает выдачу новых кредитов в пределах сумм погашения.
• Необходимость формирования крупными российскими банками (которые имеют дочерние структуры в Беларуси) огромных внутренних резервов. Это приведет к сокращению фондирования белорусских «дочек».
• Сокращение или закрытие кредитных лимитов международными банками и финансовыми институтами на Беларусь.

Однако даже с учетом перечисленных проблем белорусский бизнес и государственные предприятия могут рассчитывать на финансовую подпитку. Расскажу о наиболее распространенных источниках внешнего финансирования для разных потребностей бизнеса.

Стартапы

Доступные форматы финансирования новых бизнесов:

• Частные инвесторы.
• Сообщества бизнес-ангелов. БАВИН – сообщество бизнес-ангелов в Беларуси, которое на конкурсной основе отбирает инновационные проекты, проводит due diligence (формирование представления об объекте инвестирования, включающее оценку инвестиционных рисков, исследование деятельности компании и т. д.) и доводит проект до заинтересованного бизнес-ангела. Средний чек проекта – $100 000.
• Венчурные фонды. К сожалению, в Беларуси подобных финансовых институтов пока нет. Интересные белорусские проекты в ИТ, медиа, медицине, технологичном производство могут обратить внимание на венчурные фонды, оперирующие в РФ. Вот некоторые из них:

ФРИИ (средний чек $0,03 млн).

Altair Capital (средний чек $0,15-0,25 млн).

Flint Capital (средний чек $0,5-3 млн).

Maxfield Capital (средний чек $0,6-5 млн).

Impulse VC (средний чек $0,4 млн).

• Краудфандинговые площадки. Краудфандинг предполагает финансирование проекта путем коллективного привлечения (добровольного сбора пожертвований) денежных средств. Страны, где активно применяется эта модель: США, Канада, Германия, Великобритания.

У белорусских ИТ-компаний есть успешный опыт привлечения такого финансирования на поддержку разработки компьютерной игры Legends of Eisenwald.

Среди наиболее капитализированных площадок можно отметить и российскую boomstarter.ru.

В Беларуси по модели краундфайдинга работает портал talaka.by

Оборотное финансирование

Финансирование текущей деятельности компании. В Беларуси может применяться:

• Для покрытия кассовых разрывов по ввозному НДС (по ввезенным до 31 декабря 2014 импортным товарам будет применяться отсрочка по вычету в течение 90 дней, т.е. в течение I квартала 2015).
• Предоставления рассрочки покупателям.
• Оплата поставок товаров, работ, услуг.
• Прочих расходов компании в краткосрочном периоде.

Традиционные источники оборотного финансирования:

• банковское кредитование в формате кредитов и кредитных линий в текущую деятельность;
• возвратный лизинг.

В условиях роста процентных ставок и высокой волатильности курса белорусского рубля, банки существенно повышают требования к залоговому обеспечению. В этой ситуации бизнесу стоит присмотреться к следующим форматам финансирования:

Овердрафтное кредитование. Применительная практика многих банков – финансирование до 40% среднемесячных оборотов по расчетному счету за 3 предыдущих месяца под поручительство либо частичное обеспечение твердым залогом. Кроме того, в каждом банке могут быть разработаны и собственные условия. Например, Банк ВТБ (Беларусь) ограничивает максимальный размер предоставляемых средств в рамках договора в размере $35 000 в эквиваленте.

БПС-Сбербанк предоставляет овердрафтное кредитование компаниям, годовая выручка которых не превышает $10 млн.

Факторинг. Подразумевает финансирование дебиторской задолженности – кредитование компании-поставщика путем выкупа банком задолженности дебитора. Сегодня, в условиях роста просроченной дебиторской задолженности и неплатежей по ней, прогнозируется, что банковская система будет:

• более внимательно подходить к анализу и отбору должников;
• предлагать клиентам разделение рисков неоплаты, заключая договора факторинга с правом регресса (обратного требования) кредитора.

Наиболее активные в этом сегменте банки: Приорбанк, Банк БелВЭБ, Белгазпромбанк, Белинвестбанк, Белагропромбанк.

Инвестиционное финансирование

Инвестиционное финансирование предполагает длительные сроки (3-7 лет) возврата заемного капитала и стабильную процентную ставку на срок реализации проекта. В текущей ситуации привлекать инвестиционное финансирование сложнее всего. 

Банковское кредитование за счет средств иностранных кредитных линий. Среди белорусских банков, которые наращивают свой кредитный портфель за счет займов материнских структур можно выделить: Идея Банк, Франсабанк, Цептер Банк.

В данном случае можно рассчитывать на финансирование в иностранной валюте сделок до $2 млн.

Проектное и инвестиционное финансирование белорусскими банками. Инвестиционное финансирование – долгосрочное финансирование для реализации инвестиционных проектов в формате кредитов, лизинга.

Проектное финансирование – предоставление долгосрочных кредитов для реализации инвестиционных проектов, при котором основным источником погашения кредита являются денежные потоки, генерируемые финансируемым проектом.

Учитывая ограниченные возможности внутреннего рынка Беларуси по привлечению банками долгосрочных ресурсов, инвестиционное банковское кредитование в 2015 году существенно затормозиться.

Безусловно, хороших заемщиков с интересными проектами банки будут поддерживать. Однако и им следует рассчитывать на финансирование в пределах «перепаковки» портфелей, т.е. в размере реинвестиций от погашенных платежей по кредитам и займам.

При этом в каждом банке такая возможность может появляться в разное время.

Финансирование Банком развития через аккредитованные банки. Речь идет не только о госпредприятиях, но и о поддержке крупных частных проектов и деятельности МСБ.

По инвестиционным кредитам можно рассчитывать на финансирование до 80% от суммы инвестиций на 15 лет. По информации Банка, портфель проектов по финансированию МСБ с августа 2014 составил 650 млрд рублей, и был задействован в 99 проектах. Наибольший удельный вес при этом занимают сделки до 500 млн  рублей для малого бизнеса во всех регионах Беларуси, преимущественно в сферах производства, транспортной и строительной отраслях.

Финансирование приобретения импортной техники и технологических систем. Этот вид финансирования, при котором  кредит предоставляется местному банку/конечному покупателю от иностранного банка или поставщика под страховое покрытие экспортного кредитного агентства (ЭКА).

Страны, заинтересованные в экспорте своей продукции, создают такие страховые агентства. Их цель – катализировать экспорт отечественных товаров. В Беларуси эту роль выполняет «Белэксимгарант», в России – Российское агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций (ЭКСАР).

Также можно выделить CESCE SA (Испания), COFACE (Франция), EDC (Канада), EGAP (Чехия), ERG (Швейцария), Ex-lm Bank of India (Индия), Ex-lm Bank (Тайвань), Ex-lm Bank of the Slovak Republic (Словакия), Finnvera (Финляндия), HERMES (Германия), IFTRIC (Израиль), KUKE (Польша), МЕН1В (Венгрия), SAGE S.p.A. (Италия), US Ex-lm Bank (США).

Финансирование поставок импортной техники может организовать практически любой белорусский банк. Стоимость ресурсов будет складываться из стоимости ресурсов иностранного банка, страховой премии и маржи белорусского банка и примерно будет составлять 9-12% годовых на срок до 5-7 лет.

Лизинг. На белорусском рынке присутствуют компании с иностранным капиталом, локальные игроки с накопленным собственным капиталом, которые в меньшей степени зависят от финансирования местных банков. Также появляются специальные совместные программы производителей/дилеров техники и финансовых структур, лизинговые компании, учрежденные белорусскими производителями (например, «Амкодор Финанс»), которые продолжат финансирование приобретения собственной техники по приемлемым ставкам за счет товарных скидок.

Кредитование в банках стран Балтии. Традиционно сложилось, что именно к ним малый и средний бизнес может обращаться за финансированием напрямую.  Банки, которые работают в странах Балтии:

• понимают специфику местного рынка и особенности работы бизнеса в Беларуси;
• многие из них имеют у нас в стране структуры, в которые вложили капитал;
• они готовы предоставить финансирование от $0,5 млн до $2 млн;
• им достаточно того размера обеспечения, которое есть у белорусских МСБ.

Основные параметры финансирования:

• валюта финансирования – EUR, USD;
• кредит либо кредитная линия;
• плавающая либо фиксированная процентная ставка – от 9 до 13% годовых;
• залог недвижимости с дисконтом не менее 80%.

Международные финансовые институты. Белорусский частный бизнес также финансируют ЕБРР и МФК.

Например, в 2014 финансовом году  (он завершился 30 июля 2014) МФК предоставила $137 млн пяти белорусским банкам в рамках Глобальной программы торгового финансирования (GTFP), которая расширяет доступ к финансовым средствам для компаний и сокращает риски местных банков.

ЕБРР также предоставляет кредитование белорусским банкам для последующего финансирования малого и среднего бизнеса, энергоэффективных проектов, также осуществляет и прямое финансирование бизнеса. Как правило, структура финансирует до 35% общей стоимости проекта, если он реализуется «с нуля», или 35% от долгосрочной капитализации проектной компании. Направления, финансируемые ЕБРР:

• энергоэффективность;
• транспорт;
• природные ресурсы;
• энергетика;
• малые и средние предприятия;
• агропромышленный комплекс;
• финансовые учреждения;
• обрабатывающая промышленность;
• муниципальная и экологическая инфраструктура;
• недвижимость и туризм;
• связь, информационные технологии и СМИ;

ЕБРР не финансирует:

• оборонную промышленность и компании оборонного сектора;
• производство табачных изделий;
• производство алкогольных продуктов с значительным содержанием спирта;
• производство веществ, запрещенных международно-правовыми актами;
• игорный бизнес.

Комфортный для финансового института размер сделки в Беларуси от $5 млн долларов. Одна из последних закрытых сделок в Беларуси – кредит до $4 млн частному белорусскому производителю одежды Маrk Formelle.

При входе в капитал компании ЕБРР также внедряет в компании международные стандарты корпоративного управления. Как правило, Банк выходит из капитала своих клиентов через 4 – 8 лет после первоначального вложения в акции в зависимости от конкретного проекта. Стандартная стратегия выхода  банка из капитала заключается в продаже его доли спонсорам проекта или на открытых торгах.

Выпуск корпоративных облигаций. Бизнесу можно задуматься и о выпуске обеспеченных корпоративных облигаций. При снижении банками «аппетита к риску» (повышение уровня процентных ставок; размера участия банка в сделках; требований к структуре и участникам проекта), произойдет корректировка доступных на одного заемщика банковских ресурсов в сторону их снижения.

Размещение облигаций среди пула инвесторов позволит компании диверсифицировать источники финансирования и обеспечить синдикацию займа (распределение кредитной задолженности среди группы кредиторов).

Сегодня компании должны научиться использовать все имеющиеся возможности для поддержания и развития бизнеса. Большое количество банков, финансовых институтов, программ по финансированию требует постоянного мониторинга действующих условий и требований к заемщикам для привлечения финансирования на наиболее выгодных условиях.