Стратегия
19 марта 2020«От коронавируса больше всего страдают пенсионеры и малый и средний бизнес. Нужна помощь государства». Интервью с инвестдиректором «Зубр Капитал»
США, страны ЕС, Россия, Казахстан рассматривают сейчас различные меры по поддержке малого и среднего бизнеса - налоговые каникулы, льготные кредиты, гранты. Именно компании МСБ, не имеющие таких ресурсов, как у крупных корпораций, оказались наиболее чувствительны к падению спроса из-за коронавируса. Многие сейчас на грани выживания. А это значит, что работники этих компаний могут в ближайшие месяцы выйти на рынок труда. В Беларуси эта проблема такая же острая. И ее уже сейчас нужно обсуждать на уровне правительства и искать варианты решения. Об этом - в интервью директора «Про бизнес» Виталия Волянюка с инвестиционным директором компании «Зубр Капитал» Виктором Денисевичем.
Присоединяйтесь 20 марта в 17:00 к прямому эфиру! «Рабочая группа»: острый разговор о бизнесе в коронакризисе
- Виктор, мы в редакции «Про бизнес» сейчас собираем различные мнения и оценки предпринимателей, топ-менеджеров и экспертов по ситуации, которая сложилась в связи с коронавирусом и намечающейся глобальной рецессией. Интересно узнать, что происходит с теми компаниями, которые входят в портфель «Зубр Капитал». Как они чувствуют себя, какие тренды ты видишь?
- У нас, как и у любого фонда, есть три стадии работы с компаниями: покупка бизнеса, его развитие и продажа. С точки зрения продажи сейчас, как ты понимаешь, время не самое лучшее. Что касается развития, то мы видим: компании в нашем портфеле показывают сейчас разную динамику. Те, кто связан с интернет-бизнесом, чувствуют себя либо стабильно, либо растут. Вот, например, MediaCube (компания - партнер YouTube и TikTok, занимается разработкой собственных ИT-решений для видеоблогеров и музыкантов, монетизацией и дистрибьюцией их контента на разных платформах, а также защитой авторских прав. - Прим. «Про бизнес») - как бизнес они сейчас растут. Люди из-за коронавируса все больше времени проводят дома, все больше потребляют трафика и контента. Благодаря этому у MediaCube увеличиваются рекламные доходы. Конечно, есть вопрос, что дальше будут делать крупные мировые бренды-рекламодатели, которые используют YouTube и другие интернет-площадки для своего продвижения. Но, с другой стороны, если и уйдет какой-нибудь известный автобренд, придет игрок из геймдева, условный Wargaming, для которого сейчас удачный момент, чтобы расширить аудиторию.
Если говорить еще об одном онлайн-бизнесе в нашем портфеле - 21vek.by - то в целом компания сохраняет запланированные темпы роста. Да, есть некоторый риск в том, что большую часть товаров онлайн-гипермаркет закупает в России. Но пока, как видим, для коммерческих грузоперевозок границу не закрыли, только для физлиц. А потребители сейчас, возможно, будут меньше ходить по офлайн-магазинам и больше заказывать онлайн.
А вот с компаниями в сфере B2B cитуация намного сложнее. Пока еще этого не происходит, но мы понимаем, что основные покупатели «Унифлекса» (производитель упаковки и этикетки) и «СофтКлуба» (поставщик ПО для банков) в этом году, скорее всего, подзаморозят бюджеты, не будут тратиться так активно, как раньше, и нужно быть к этому готовым: поработать над внутренней эффективностью, аккуратно планировать ресурсы, не допускать перепроизводства. Сейчас для таких компаний время осмотреться, провести стратсессии и понять, как двигаться дальше.
Кстати, что касается «Унифлекса» - для компании нынешний кризис открывает и неожиданные возможности. Дело в том, что в ЕС сейчас остановились многие упаковочные компании, и крупные производители ищут новых поставщиков упаковки. Плюс стали поступать крупные заказы на товары, связанные с дезинфекцией. Т.е. нынешняя ситуация - это реально еще и период возможностей. Но это все в моменте, а что будет дальше, уже зависит от уровня менеджмента. Кстати, и для других компаний Беларуси сейчас появляются возможности забрать часть заказов у европейских конкурентов, которые «стоят».
Что касается офлайн-ритейлера «Мила», ну, ты сам знаешь, как сейчас вырос спрос на туалетную бумагу… А если серьезно, то, конечно, есть определенные риски в связи с курсовыми колебаниями, но «Мила» - лидер рынка косметики и товаров для дома, и пока серьезного влияния на бизнес эти риски не оказывают. Однако по этому вопросу лучше пообщаться с моими коллегами, которые глубже погружены в работу этой компании.
Хуже всего, с точки зрения ожиданий, обстоит дело с нашей самой маленькой инвестицией - Школой робототехники. Если сейчас на несколько месяцев в Европе и России закроют школы и детские центры, то, конечно, это по бизнесу больно ударит. Поэтому здесь мы пытаемся выводить обучение из офлайна в онлайн-форматы.
- Важный момент, стоит его отфиксировать: если раньше кризисы разделяли наш рынок на импортеров, а также тех, кто работает сугубо на внутреннем рынке, и экспортеров, которые благодаря валютной выручке чувствовали себя хорошо, то сейчас лучше себя чувствует тот, кто в онлайне, и хуже - офлайновые бизнесы.
- Именно так. Мы сейчас это разделение очень четко видим. У кого есть сильные онлайн-каналы, тому намного проще работать. Я говорил про MediaCube, добавлю, что помимо контента у них растет мерч-направление: продажа блогерских маек, баек, рюкзаков онлайн. Несмотря на кризис, заказывать такую атрибутику стали больше - в подарок кому-то или для себя. Опять же, это удобно для покупателей: не надо ходить по магазинам - заказываешь онлайн, и тебе привозят товар домой.
- И все же большая часть бизнеса, которую затронул коронавирус, работает в офлайне - это кафе и рестораны, фитнес-центры, салоны красоты, СТО, ивент-агентства, конференц-площадки и др. Из-за падения спроса многие компании в этом секторе сейчас задаются вопросом: что будет через 2−3 месяца? Рассматривают варианты сокращения штата, перевода части сотрудников на неполный рабочий день и даже закрытия, ликвидации бизнеса… Что делать этим компаниям, какие сценарии ты для них видишь?
- Да, малому и среднему бизнесу сейчас сложнее всего. У крупных компаний либо есть финансовая подушка безопасности на случай кризиса, либо им поможет государство. Что касается МСБ, то он в условиях резкого падения спроса - умирает. Две категории, которые страдают от коронавируса больше всего - это пенсионеры и малый и средний бизнес. Поэтому помощь МСБ со стороны государства необходима. В Европе уже заявили о грантах и кредитах на поддержку бизнеса. На это выделяются сотни миллиардов долларов. В нашем постсоветском регионе такое с трудом представляю. Правда, в России заявили об освобождении бизнеса от налогов на 3−4 месяца. Мера, конечно, хорошая, но если ты убыточный, тебе и налоги не с чего платить.
Если говорить про Беларусь, то отсутствие карантина внутри страны для МСБ - скорее, благо. Если бы все сидели по домам, спрос для многих компаний вообще мог бы упасть до нуля. А так какая-то выручка еще генерируется. Но, конечно, еще несколько месяцев в таком режиме - и мы потеряем очень много представителей МСБ. А это значит, что большое количество людей, которые работают в этих компаниях, окажутся на рынке труда. Бюджет потеряет налоги. Поэтому уже сейчас актуален диалог правительства и бизнеса, как все эти последствия минимизировать. Сейчас надо меньше думать о новом декрете для ПВТ, а подумать о декрете для МСБ.
Если поддержки от государства не будет, то мелким игрокам сейчас не выжить. На рынке останутся только те, у кого больше ресурсов. Во многих сегментах произойдет консолидация - по примеру продовольственной розницы, где сегодня доминирует один игрок: «Евроопт».
- Идею диалога бизнес - правительство мы как портал для развития предпринимательства полностью поддерживаем. Сейчас как никогда нужны согласованные действия всех участников экономики. Потому что мы имеем дело не с локальным кризисом и не с региональным, а с глобальным падением деловой активности, глобальным падением рынков. Выжить и развиваться дальше можно только сообща. На эту тему у нас еще готовится целый ряд материалов. Но давай поговорим также о том, что уже сейчас компаниям делать на микроуровне, чтобы сохранить бизнес.
- Вот несколько обязательных вещей, которые мы делаем как управляющая компания фондов прямых инвестиций совместно с нашими портфельными компаниями.
Очень внимательно смотрим на затраты и юнит-экономику. Не с позиции роста, а с позиции - выжить.
Для МСБ, особенно в рознице, очень важно сейчас посмотреть на аренду: какая выручка генерируется на арендованных площадях, какая доля аренды сейчас в затратах. Для многих бизнесов аренда - это вторая статья расходов после зарплат. Можно начинать переговоры с арендодателями о снижении ставок либо менять локацию на более перспективную.
Очевидно, нужно также искать любой дополнительный revenue stream. Если готовишь еду - быстрее договаривайся с онлайн-сервисами по доставке еды, получи дополнительных клиентов, чтобы как-то выжить. Делаешь конференции или занимаешься образованием - переходи в онлайн. Даже если удастся найти дополнительный поток выручки в 5−10% от общего объема - уже хорошо. Если несколько таких потоков - отлично.
Также мы стремимся с собственниками бизнеса к консолидации бэк-офиса (бухгалтерии, юристов, кадровиков, системных администраторов). Затраты на бэк-офис у компании с выручкой Х и условно 2X могут не сильно отличаться - поэтому мы сейчас пытаемся сгруппировывать схожие бизнесы. Допустим, ищем компанию похожего профиля со Школой робототехники, чтобы объединиться в бэк-офисе и быть вместе более эффективными на рынке.
Ну и в целом сейчас для любой компании время посмотреть на свою бизнес-модель.
Те бизнесы, в которых основной процент расходов находится в переменных, а не постоянных затратах, где можно быстрее регулировать численность персонала и расходы на ФОТ, в период высокой турбулентности, очевидно, более жизнеспособны.
Но тут собственникам компаний на нашем рынке порекомендую быть последовательными в отношениях с сотрудниками. Знаю, что многие владельцы бизнеса, когда на рынке все хорошо и бизнес работает с прибылью, стараются фиксировать доходы персонала и сокращать переменную часть, чтобы не платить больше. И наоборот, вводят большую переменную часть в зарплате вместо «фикса», когда все плохо. Такое поведение не способствует доверию между работодателем и работниками.
- Еще один вопрос в завершение нашего интервью. Можно ли говорить, что сейчас наступает хорошее время для инвестиций, так как многие бизнесы будут снижаться в цене? И планирует ли пополнять свой инвестиционный портфель «Зубр Капитал» в ближайшее время?
- Да, для компаний, у которых есть финансовые ресурсы, сейчас хорошее время, чтобы начинать общаться с конкурентами об их поглощении. Ведь процесс сделки по покупке-продаже бизнеса, как правило, не быстрый. Занимает около года, чуть больше - чуть меньше. И, конечно, приятно, когда у тебя есть деньги, встречаться и каждый раз видеть, как падают ожидания по цене со стороны потенциального продавца.
Если не хватает своих денег для покупки конкурентов или смежных компаний, то можно их поискать у фондов, частных инвесторов. Потому что инвесторам всегда интересно дать деньги сильной компании с хорошим лидером и командой, чтобы такая компания увеличила свою долю на рынке. Не только в Беларуси - везде так.
Думаю, что мы в «Зубр Капитал» пару, а может и больше инвестиционных сделок в этом году закроем. В такие периоды шанс за адекватные деньги купить интересные компании увеличивается. Мы инвестируем вдолгую, у нас средний цикл между входом в компанию и выходом из нее составляет 7 лет. Думаю, что через год-два, когда рынки восстановятся, стоимость проинвестированных компаний тоже вырастет.