Как кризис повлиял на сделки по слиянию и поглощению – 6 тенденций белорусского рынка

- В этом году белорусский M&A рынок переживает серьезный спад. Количество международных сделок слияний и поглощений, направленных на покупку белорусских активов, существенно сократилось. По нашим субъективным ощущениям, информации от коллег и из открытых источников, рынок упал в 2 раза.

Речь может идти примерно про один-два десятка сделок за год. Но несмотря на это, все же можно выделить несколько трендов, которые характерны для сделок M&A в Беларуси за последние 3-4 месяца.

1. Невысокая стоимость компаний. Если сделки и происходят, то их величина в среднем - около $3 млн. Крупной в Беларуси можно считать сделку в $10 млн, но таких сейчас нет.

2. Бизнес нуждается в деньгах, но боится потерять влияние. Сейчас нашим компаниям очень нужна финансовая поддержка. Однако они все еще рассчитывают на долговое финансирование. Белорусские собственники рассматривая уступку доли в предприятии, даже совсем небольшую, как крайнюю меру.

Даже если и находятся компании, готовые поступиться долей, появляется другой страх - продешевить. Многим владельцам кажется, что сейчас придет покупатель, который будет давить на них плохой ситуацией в экономике, чтобы купить и без того подешевевшие активы еще дешевле.

Поэтому многие видят для себя более безопасным вариант заема: кредит в банке или заем в другой компании. Логика простая: «Нужно только переждать и все начнет расти».

Напряжение из-за такого подхода сейчас действительно ощущается. Но при этом непонятно, как долго придется терпеть нынешнюю ситуацию.

3. Интерес к белорусским активам растет со стороны западных компаний. Он выше, чем можно было бы ожидать, учитывая наши особенности:

• Ситуация в экономике остается очень шаткой
• Политическая ситуация в стране, по мнению западных компаний, изменилась не сильно

Сейчас в работе с Беларусью заинтересованы компании из ЕС (по ощущениям, больше всего - итальянские). Активны скандинавы (финны, шведы). Такого интереса я не видел с их стороны с 2008-2010 годов.

Что касается формы сотрудничества, то западные инвесторы также неожиданно проявляют интерес к проектам как green field, так и brown field (создание предприятия с нуля и запуск нового направления бизнеса на старых мощностях соответственно - прим. «Про бизнес.»). При этом большинство из инвесторов заинтересованы в создании СП с нуля. Покупка компаний с историей менее интересна.

Среди отраслей наиболее заметен интерес иностранных инвесторов к:

• Производству продуктов питания. Отчасти - к сельскому хозяйству.
• Производству промышленного оборудования.
• Производству техники и различных компонентов.
• Активам нашей ИТ-индустрии.
• Фармацевтическому сектору.
• Транспортной инфраструктуре.

Сейчас «тихо» в банковском и страховом секторах. Хотя можно было бы ожидать приход на рынок, например, китайской финансовой группы.

Предсказуемо менее активны инвесторы из России.

4. Появился новый игрок, которого не было лет пять назад - китайские компании. Они готовы покупать доли в белорусских предприятиях. Информации о таких сделках не очень много, так как китайские бизнесмены крайне ревностно относятся к раскрытию информации. Хотя мы знаем, что в Беларуси уже есть заключенные сделки с участием Китая.

По нашим данным, китайские компании инвестируют в инфраструктурные и энергетические проекты.

«Китайский» тренд появился и он будет только нарастать.

5. M&A сделки продвигаются медленнее, чем раньше. Сейчас они характеризуются:

• Более тщательным due diligence (процедура оценки объекта инвестирования, включающая в себя оценку инвестиционных рисков - прим. «Про бизнес.»)
  
  
• Сложными переговорами
• Сложной структурой сделок

Увеличивается и число замороженных проектов. Правда, масштаб этого явления не такой большой, как в 2011 году. Это вселяет определенный оптимизм.

Сейчас нельзя выделить сферы, для которых это особенно актуально, но можно назвать два ключевых фактора, которые влияют на процесс:

• Война в Украине (нестабильность в регионе). Как только возобновляются боевые действия, переговоры замедляются, переносятся или вовсе останавливаются.
• Экономические проблемы в Беларуси. Если рубль «дергается» хотя бы на 10%, то это также влияет на ход переговоров.

Влияют и внутренние факторы бизнеса - положение дел внутри компании. Например, качество продукта или уровень команды. Если у компании в этом вопросе все хорошо, то инвестору из Англии, США или еще откуда-нибудь будет все равно, есть ли в стране кризис. Такие компании можно продавать по некризисным ценам - даже в кризис. Это актуально для ИТ-компаний, фармацевтики и т.д.

6. В 2016 году ожидаем рост рынка M&A

К этому есть определенные предпосылки:

• Рынок в низкой точке. И мы надеемся, что дальше будет только рост - за счет эффекта низкой базы (рынок оттолкнется от низкой точки и пойдет вверх).
• Скажется определенный отложенный интерес, которого не было в этом году.

Способствовать росту смогут такие факторы:

• Отсутствие эскалации конфликта в Украине.
• Снятие проблем в отношениях между Западом и Россией.
• Позитивные для Запада изменения в политической ситуации в Беларуси. Думаю, благодаря этому инвестклимат в глазах иностранного инвестора потеплеет.

Все это вызовет больший интерес к партнерству с белорусскими компаниями со стороны иностранных инвесторов.