Сколько будет стоить доллар, евро, российский рубль — эксперт о курсах валют в 2018

Уходящий год запомнится как довольно стабильный для валютного рынка Беларуси и соседних стран. Что будет с курсами валют в 2018 - свое мнение высказывает Вадим Иосуб, старший аналитик компании «Альпари».

- В начале следующего года нас ждет сразу несколько институциональных изменений на белорусском валютном рынке.

---

1. Нацбанк и правительство планируют в начале следующего года полностью отменить обязательную продажу части валютной выручки. То есть, если сейчас компании должны продавать 10%, то в 2018 эта планка может снизиться до 0%.

2. Отмена целевой покупки валюты. Если сейчас предприятия покупают ее только под импорт, то со следующего года планируют ввести покупку валюты на любые, не противоречащие закону, цели. Например, если сегодня положить деньги на валютный депозит может только экспортер, у которого есть валюта, то в следующем году на эти цели ее можно будет купить. Другой вопрос, что при нынешнем уровне процентных ставок по валютным депозитам, вряд ли такие действия имеют какой-то экономический смысл.

3. Белорусская валютно-фондовая биржа анонсировала планы на первую половину следующего года по прямому допуску физических лиц к торгам валютой на бирже. Если сегодня доступ на биржу имеют только банки, которые могут покупать и продавать валюту либо в свои интересах, либо в интересах клиентов-юридических лиц, то теперь обещают прямой доступ для «физиков».

Стоит отметить, что все эти анонсируемые новшества какого-то принципиального влияния на курсообразование не окажут.

Можно предположить, что при сохранении нынешней, достаточно взвешенной денежно-кредитной политики, в целом ситуация на валютном рынке останется стабильной, существенных движений не будет.

Однако уже сейчас появляются некоторые тревожные звоночки:

1. Довольно быстрое в текущем году снижение ставки рефинансирования - и вслед за этим снижение ставок по кредитам и депозитам.

2. Достаточно серьезный рост реальных доходов населения, который в последнее время принимает уже откровенно административный характер.

К слову: активная политика роста зарплат уже привела в последние недели к ускорению падения белорусского рубля относительно других валют. И все-таки это падение достаточно скромное на фоне довольно сильных девальваций, которые переживал белорусский рубль, например, в 2011 или на рубеже 2014−2015 годов.

Что будет с курсом рубля

Я предполагаю, что в следующем году снижение белорусского рубля будет приблизительно пропорционально инфляции. Официальный прогноз властей по инфляции на следующий год - 7%. Этот прогноз вполне реалистичный, и этот показатель вполне можно выдержать.

Но когда мы говорим о падении рубля, под этим нужно понимать рост стоимости всей валютной корзины. А вот с поведением отдельных валют по отношению к белорусскому рублю все гораздо менее определенно.

Например, стоит обратить внимание, что в 2017:

• Евро по отношению к белорусскому рублю вырос на 15,4%
• Доллар вырос на 1,7%.

Такая разница в динамике этих двух валют объясняется ростом евро к доллару с начала года на мировых рынках - приблизительно на 14%. Этот пример иллюстрирует, насколько сильное влияние внешние по отношению к белорусской экономике факторы оказывают на конкретные значения курсов иностранных валют к белорусскому рублю.

Как я уже отметил выше, вполне вероятен такой сценарий: в следующем году валютная корзина подорожает приблизительно на 7%. И если бы кросс-курсы иностранных валют друг к другу не менялись (соотношение доллар/евро, доллар/российский рубль), остались бы на текущем уровне, то рост стоимости корзины на 7% означал бы рост каждой из валют, входящей в нее, на эти же 7%. В этом случае к концу 2018 года мы могли бы увидеть:

• Доллар - по 2,15−2,2 белорусских рублей
• Евро - по 2,55−2,6 рублей
• Российский рубль - по 3,7−3,75 белорусских за 100 российских рублей.

Но такой сценарий совершенно невероятный. При этом, при возможном росте корзины в 7% значения отдельных валют будут меняться весьма мало предсказуемо.

В качестве базового сценария можно предположить:

1. Доллар будет расти по отношению к евро на мировых рынках. Это связано с тем, что по доллару уже идет ужесточение денежно-кредитной политики. ФРС (Федеральная резервная система США) планирует в следующем году еще 3 повышения ставки.

2. В свою очередь ЕЦБ (Европейский центральный банк) держит ставки по евро на исторически минимальном, нулевом уровне, и в следующем году поднимать их не планирует.

Совокупность этих двух факторов - ужесточение политики ФРС и сохранение сверхмягкой монетарной политики ЕЦБ - может привести к росту доллара относительно евро.

Что касается российского рубля: в ситуации с ним, как мне кажется, будут действовать не столько экономические, сколько геополитические факторы.

Введение США новых финансовых санкций может ослабить российский рубль относительно доллара.

Не стоит забывать и про такой фактор влияния, как нефть. После того, как соглашение ОПЕК+ о сокращении добычи нефти было продлено до конца следующего года, каких-то новых драйверов для роста цен на нефть попросту не наблюдается.

Поэтому в самом лучшем случае нефть останется торговаться на нынешнем уровне, около $ 65 за баррель марки Brent, а рост добычи сланцевой нефти в США может привести к снижению цен - это дополнительный фактор снижения российского рубля к доллару. Ориентир - 67 российских рублей за доллар.

Исходя из описанного сценария влияния внешних факторов, можно ожидать, что доллар по отношению к белорусскому рублю в следующем году вырастет более, чем на озвученные 7%, а евро и российский рубль - меньше, чем на 7%.