Как экспортерам не потерять на падении российского рубля – отвечает Валерий Полховский

- Белорусские экспортеры уже несут потери и гадают, до каких пор может ослабевать рубль. Тем не менее, есть механизмы, которые в большей степени могли бы устранить эту головную боль посредством простого хеджирования валютных рисков.

Положим, вы занимаетесь внешней торговлей и вам необходимо застраховать от ослабления российского рубля сумму в 100 тысяч долларов. Решить проблему можно воспользовавшись возможностями, которые предлагает любая брокерская компания, работающая с валютным курсом USD/RUB. Можно заключить сделку на изменение стоимости 100 тысяч долларов против российского рубля. Причем нет нужды осуществлять и физическую поставку валюты. Свои деньги можно использовать лишь для обеспечения изменения стоимости этих 100 тысяч долларов.

Иными словами если курс USD/RUB двинется вверх на 1 рубль, то можно получить прибыль в объеме около 2 500 долларов, которая будет покрывать убытки от изменения курса в вашем экспортном контракте. И для поддержания такой позиции понадобится всего 500 долларов.

Изменение курса USD/RUB в сентябре-октябре 2014 г.

Одновременно, если USD/RUB двинется вниз на один рубль, то вы в открытой сделке будете нести убыток в 2 500 тысячи, наличие которых в соответствующем объеме должны обеспечить на своем счете. Однако вы выиграете столько же на своей валютной выручке. По сути, проблема с валютными рисками решается полностью.

Если вы теряете в сделке, то зарабатываете на валютном рынке. Если теряет на валютном рынке, то зарабатываете на валютной выручке.

Кстати, для прояснения текущей ситуации с курсом рубля и потенциально возможных объемов девальвации можно привести и вот такие расчеты.

Текущая девальвация рубля решает проблему поступления средств в российский бюджет из-за падения цен на нефть. Если падает валютная выручка от продажи нефти, то она компенсируется более низким курсом рубля к доллару.

Согласно данным Счетной палаты России, бюджет на 2014 год формировался исходя из среднегодовой цены на нефть марки Urals в 101 доллар за баррель. Стоимость Urals во многом зависит от европейского эталонного сорта Brent, к которому она традиционно торгуется с дисконтом в 2-3 доллара. Следовательно, российский бюджет планировался при среднегодовой цене на Brent в 103-104 доллара за баррель.

Динамика цен на нефть Brent, USD/баррель

На 10 октября 2014 года среднегодовая цена Brent, рассчитанная по контрактам с ближайшим сроком истечения, составляла 106,22 доллара. Т.е. можно отметить, что бюджет пока исполняется c профицитом. Даже если предположить, что баррель до конца года будет торговаться в районе 85 долларов, то среднегодовая цена составит 99,83 по Brent или около 97 долларов по Urals, что всего на 4 доллара ниже заложенного в бюджет параметра.

По данным Cчетной палаты, снижение цены на нефть марки Urals на 1 доллар США может привести к снижению доходов федерального бюджета на 80 млрд российских рублей. Следовательно, в случае если цены закрепятся на уровне 80 долларов за баррель, бюджет РФ не досчитается около 320 млрд рублей в этом году. Это в принципе не такая большая сумма, чтобы вызывать серьезное беспокойство у правительства России, и она легко покроется текущей девальвацией.

Более глубокая девальвация может быть нужна для исполнения бюджета 2015 года. Ведь за этот период среднегодовая цена на нефть может достигнуть 80 долларов за баррель. В таком случае бюджет не досчитается порядка 1,6 трлн рублей. Однако он сбалансируется девальвацией на 10 рублей до 44-45 рубля за доллар.

24 октября курс USD/RUB достиг отметки 42,00. Необходимая девальвация почти осуществлена. Мы полагаем, что потолком девальвации может легко оказаться отметка 44,00 рубля за доллар, если нефть закрепится в районе около 85 долларов.

Падение ниже 85 долларов за баррель усилит давление на рубль, но на длительный период времени оно вряд ли возможно, так как ударит по проектами добычи сланцевой нефти в США и Канаде и сократит предложение сырья на рынке.