Финансы «Про бизнес» 25 февраля 2020

Этот металл подорожал почти в 4 раза! Вот как зарабатывают на «бычьем ралли» по родию

В 2019 родий — редкий металл, который используется в промышленности, подорожал с $ 2450 до $ 6140 за унцию.

В начале 2020 восходящий тренд усилился: стоимость достигла отметки $ 10 160. Такого стремительного роста не было ни в одном сегменте товарного рынка за год. Какие возможности открывает рост для инвесторов? От чего в принципе зависят колебания стоимости редких металлов? Рассказывает Александр Сабодин, директор компании ФТМ Брокерс.

Где используется родий

— В основном спрос на родий генерируют ювелиры и автопром. Так, производители автокатализаторов в минувшем году увеличили потребление родия на 14% — до 28,34 тонны.

Александр Сабодин директор компании ФТМ Брокерс — **Александр Сабодин**
Директор компании ФТМ Брокерс

Отметим, что обычно самым популярным металлом для производства автокатализаторов является палладий, цены на который, кстати, в этом году тоже продолжают расти. Но родий более прочный и долговечный, обладает высокой стойкостью к коррозии и температурному воздействию. Поэтому автопроизводители и обратили на него внимание.

Ювелиры же используют родий в качестве защитно-декоративного покрытия украшений. Оно улучшает внешний вид золота и серебра, придавая им дополнительный блеск, а также повышает износостойкость драгоценностей.

Ювелиры также отмечают, что такое покрытие защищает ювелирное изделие от потускнения и потери цвета. Это важный фактор, поскольку увеличивает добавленную стоимость: клиенты готовы активно покупать такие украшения.

Для клиента это в любом случае выгодная сделка, поскольку позволит сэкономить денежные средства в случае восстановления ювелирных изделий, которые были повреждены и не обработаны родием. Как видим, роль родия в ювелирной промышленности очень важна.

Необходимо также отметить, что в небольших объемах родий, в паре с другими металлами, используют, например, при производстве стекол и зеркал.

Из-за чего меняются цены на металлы: пример

В 2019 году стоимость родия в долларах подорожала на 42,5%, а в белорусских рублях на 36,2%.

А с начала 2020 года стоимость металла в долларах и белорусских рублях увеличилась на 91% (в начале этого года цена за унцию родия достигла $ 10 160) и 101% соответственно.

Как было отмечено ранее, в минувшем году потребление родия увеличилось на 14%, до 28,34 тонны. В результате двузначный темп прироста потребления вызвал дефицит предложения этого металла на уровне 0,73 тонны.

В чем причина? Причина во многом была связана с дефицитом другого металла — платины. В 2019 году он составил 5,75 тонны. Дело в том, что родий — это металл, который получается при ее переработке.

А дефицит предложения платины, в свою очередь, возник после двухлетнего роста объема предложения на данный металл. В период с 2017 по 2018 гг. ведущие мировые производители платины (компании из ЮАР и России) увеличили производство металлов, что привело к снижению цен.

И здесь случилось самое интересное: низкие цены заставили производителей уменьшить добычу металлов. А потребители воспользовались снижением цен и увеличили закупки платины.

В конечном счете все это вызвало дефицит платины на товарных биржах.

Интересно также рассмотреть вопрос со спросом на платину поглубже. Крупнейшие мировые экономики в начале десятилетия объявили о переходе к политике сокращения выбросов вредных веществ в атмосферу и акцентировали внимание общественности на снижение выбросов при использовании автомобилей.

В начале все было как обычно: политики встретились, обменялись мнениями, поговорили и разошлись. Но в сентябре 2015 года случился скандал с группой Volkswagen, когда выяснилось, что более одиннадцати миллионов автомобилей оснащено программным обеспечением, которое занижало количество вредных выбросов в атмосферу.

Этот скандал стал отправной точкой для всей индустрии. Еврокомиссия стала проверять все крупнейшие автомобильные корпорации на предмет нарушения экологических норм. Затем ряд политиков предложили ужесточить законодательство, что было поддержано Европарламентом. На этом фоне автопроизводители в 2017–2018 гг. стали массово отказываться от производства дизельных легковых автомобилей и перешли на производство гибридных автомобилей.

Этот процесс в конечном счете вызвал повышенный спрос на металлы платиновой группы.

Чего ждать инвесторам

Перед тем как приступить к анализу котировок родия, необходимо отметить, что этот металл относится к числу редкоземельных. Название указывает на то, что он не может стоить дешево, и с каждым годом его стоимость будет только увеличиваться.

Теперь рассмотрим несколько факторов:

1. Производители автомобильных катализаторов будут предъявлять высокий спрос на металлы платиновой группы в ближайшее десятилетие, к ним относятся не только платина и родий, но и палладий. Ведь если двадцать лет назад весь мир был занят количественным ростом экономики, то теперь ведущие державы заявили о качественном экономическом росте. Несколько десятилетий назад были только разговоры о глобальном потреблении, сейчас мир настроен решительно на сокращение выбросов в атмосферу.

При этом стоит отметить, что в случае сохранения «бычьего ралли» по родию (так биржевые игроки называют долгую игру на повышение) в ближайшие год-два, автопроизводители будут сокращать потребление металла и заменять его более дешевыми аналогами — палладием.

Использование дорогих элементов увеличивает себестоимость продукции, а автомобильный рынок — это рынок с высокой конкуренцией. На мой взгляд, можно ожидать снижения потребления со стороны автоиндустрии.

При этом ювелирная отрасль не будет сокращать потребление родия, поскольку этот металл увеличивает эффективность производства украшений.

2. Нельзя обойти стороной и действия спекулянтов — «ралли» в сегменте металлов платиновой группы привлекло на товарный рынок значительное число инвестиционных фондовых и частных инвесторов.

Почему это происходит именно сейчас? Все дело в низких процентных ставках по депозитам и облигациям в крупнейших мировых экономиках. К примеру, если вы — житель благополучной Германии, которая является локомотивом Евросоюза, и разместите свободные средства на один год, то максимум, на что вы можете рассчитывать, это банковский депозит с процентной ставкой 0,6%. Если же вы желаете купить облигацию Минфина Германии, то получите отрицательную процентную ставку на уровне 0,6%.

С учетом того, что инфляция в Германии в минувшем году составила полтора процента, вы получаете отрицательную реальную доходность в размере 0,9% на банковском депозите и 1,2% — на государственной облигации.

Отрицательную реальную доходность можно также получить в Великобритании, Японии, Соединенных Штатах. Во всех этих странах находится большое число инвестиционных фондов, которые управляют значительными по объему средств портфелями.

Инвесторам нужна доходность, которая в разы превышает инфляцию. Когда они видят «бычье ралли» на рынке родия, причем продолжительное, они активно торгуют на нем.

Сейчас у нас именно такая ситуация на рынках родия и палладия.

Когда спекулянты могут отказаться от активных операций на рынке родия и палладия? Ответ достаточно прост: когда Центробанки США, Еврозоны, Великобритании, Японии начнут агрессивно повышать процентные ставки, что приведет в конечном счете к нивелированию отрицательной реальной доходности по банковским депозитам и облигациям.

Когда это может произойти? Однозначно не в 2020 году, поскольку все вышеописанные Центробанки заявили о неготовности повышать ставки. Возможно, это случится в конце 2021 года или в 2020 году.

Что мы имеем в сухом остатке? На этом фоне я ожидаю роста котировок родия в 2020 году на 15% от текущих уровней.

Ювелиры и спекулянты будут покупать родий, а производители автомобильных катализаторов могут сократить объем спроса.